【华创-2025研报】三诺生物（300298）：2025年中报点评：血糖类监测产品稳健增长，积极推进CGM全球市场开拓.pdfVIP

公司研究

证券研究报告医疗器械2025年10月09日

三诺生物（300298）2025年中报点评推荐（维持）

血糖类监测产品稳健增长，积极推进CGM目标价：27元

全球市场开拓当前价：19.93元

事项：华创证券研究所

公司发布25年中报，25H1营业收入22.64亿元（+6.12%），归母净利润1.81证券分析师：郑辰

亿元（-8.52%），扣非净利润1.58亿元（-11.31%）。25Q2营业收入12.22亿元

（+9.17%），归母净利润1.09亿元（-6.87%），扣非净利润0.91亿元（-9.36%）。邮箱：zhengchen@

评论：执业编号：S0360520110002

证券分析师：李婵娟

收入稳健增长，利润阶段性承压。收入端，25H1公司推动以血糖监测产品为

核心的慢性病快速检测业务稳健增长，实现营业收入22.64亿元，同比增长邮箱：lichanjuan@

6.12%，其中血糖类监测产品收入约16.59亿元，收入占比73.29%，同比增长执业编号：S0360520110004

6.88%，传统业务稳健增长，CGM收入实现快速增长。同时，公司积极开拓全证券分析师：陈俊威

球新兴市场、深化精耕模式，通过与海外子公司PTS和Trividia的国际采购协

同、全球工厂相互支持、共享资源及优势，推进重点国家本地化运营战略，拓邮箱：chenjunwei@

展海外市场业务，25H1公司实现海外收入9.97亿元，收入占比达44.06%，同执业编号：S0360525060002

比增长7.06%。利润端，25H1公司实现归母净利润1.81亿元，同比下降8.52%，

主要原因是：1）美国子公司Trividia增加血糖监测仪器的市场投放导致产品公司基本数据

毛利率较上年同期有所下降，同时受到汇兑损益和管理费用增加的影响，利润总股本(万股)56,026.61

端同比下滑；2）子公司PTS在美国的业务相对稳定，海外业务受墨西哥环境已上市流通股(万股)45,129.95

政策的影响政府采购订单下降，PTS整体收入规模和盈利水平较上年同期有所总市值(亿元)111.66

下降；3）公司CGM第二代新产品投入以及BGM新品的投放会在一定程度流通市值(亿元)89.94

上短期内影响血糖类监测产品整体毛利率，同时投流等市场费用增加，导致公资产负债率(%)37.49