富临运业(002357)深耕西部公路运输行业，积极布局低空物流业务-250928-申万宏源.pdfVIP

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公

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交通运输

公2025年09月28日

司富临运业(002357)

研

究

/——深耕西部公路运输行业，积极布局低空物流业务

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫深耕西部公路运输业，积极布局新兴运输产业。公司2002年成立，2010年于深交所上市，

成为中国道路旅客运输企业西部第一股。2018年股权调整后，永锋集团成为最大股东，股

证

券市场数据：2025年09月26日权结构相对分散。公司目前主要收入来源于公路客运，同时积极拓展低空物流等新兴产业。

研收盘价（元）9.77

究一年内最高/最低（元）12.00/5.44⚫深耕公路客运领域，路权优势构筑壁垒。公司深耕公路客运多年，凭借特许经营优势形成

报市净率1.8高壁垒区域网络，掌控29个客运站、6000余台营运车辆及800余条线路。公司积累了深

告股息率%（分红/股价）1.02

流通A股市值（百万元）3,063厚的政企协同经验与安全管理能力，优势难以复制，可为公司向低空物流、无人运输等业

上证指数/深证成指3,828.11/13,209.00

务的延伸提供路权和空域权支持。

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

⚫牵手丰翼科技布局低空物流，有望成为第二增长曲线。低空经济受政策与技术双重驱动，

基础数据:2025年06月30日四川省内山地较多，文旅场景存在传统物流最后一公里痛点，无人机配送效率较人力提升

每股净资产（元）5.36且成本降低。公司2025年与顺丰旗下丰翼科技达成合作，依托场站资源提供起降/中转支

资产负债率%39.73

总股本/流通A股（百万）313/313持，丰翼无人机产品覆盖0.5-50kg载重、10-110km航程，公司有望借助丰翼科技产品探

流通B股/H股（百万）-/-索文旅场景的低空物流商业模式。

一年内股价与大盘对比走势：⚫站点与牌照构筑壁垒，有望抢占四川无人车赛道先机。载物端，公司29个客运站资源可

富临运业沪深300指数(收益率)低成本改装为无人车物流站，依托800余条客运线路延伸区域间无人中转业务。载人端，

200%公司拥有700余台出租车且与T3出行合作网约车运营，契合四川运营资质为无人车试点

100%前提的政策导向，未来有望在省内获取无人驾驶路权。

0%⚫首次覆盖，给予买入评级。预计公司2025-2027归母净利润为1.58、1.97、2.32亿元，

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0111000000000对应PE19，16，13倍。可比公司PE-TTM、PB-MRQ、P