公用事业及环保产业行业研究：8月全国光伏、风电累计装机分别同比%2b48.5%25／%2b22.1%25-250927-国金证券.pdfVIP

行情回顾：

◼本周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%。环保板块上涨1.08%，公用事业板块上涨0.64%，

碳中和板块下跌0.21%，煤炭板块下跌0.77%。

每周专题：

◼截至2025年8月底，全国累计发电装机容量约36.94亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量约

11.17亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量约5.79亿千瓦，同比增长22.1%；核电装机容量约0.61亿千

瓦，同比增长4.9%；火电装机容量约14.94亿千瓦，同比增长5.50%；水电装机容量约4.42亿千瓦，同比增长

3.2%。

◼1-8月份，全国发电设备累计平均利用2105时，比上年同期减少223小时；全国主要发电企业电源工程完成投

资4992亿元，同比增加0.5%。电网工程完成投资3796亿元，同比增长14.0%。截至8月底，全国发电累计厂

用电率为4.4%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为5.7%，水电发电累计厂用电率为0.5%，环比皆

保持稳定。

行业要闻：

◼2025年1-8月，全国累计完成电力市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2%，

同比提高1.3个百分点。省内交易电量同比增长6.3%，跨省跨区交易电量同比增长9.4%。绿电交易电量同比增

长43.3%。

◼9月24日，中华人民共和国主席习近平在联合国气候变化峰会上，宣布了中国新一轮国家自主贡献，表示到2035

年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以

上、力争达到36亿千瓦。

◼9月24日，受最强台风“桦加莎”影响，南网区域电力现货市场出清价格大幅下降，发电侧成交均价已降至63

元/MWh，用电侧成交均价降至101元/MWh，分地区来看，广东、广西、云南电力市场，发/用电侧成交均价逼近

零电价。其中广西发电侧成交均价仅为3元/兆瓦时，广东发电侧成交均价仅为5元/兆瓦时。

投资建议：

◼火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、

华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：

建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示：

◼电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化

进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

◼环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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行业周报

内容目录

1.行情回顾4

2.每周专题7

3.行业数据跟踪8

3.1煤炭价格跟踪8

3.2天然气价格跟踪10

3.3碳市场跟踪11

4.行业要闻12

5.上市公司动态12

6.投资建议13

7.风险提示13

图表目录

图表1：本周板块涨跌幅4

图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4

图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4

图表4：本周公用行业涨幅前五个股5

图表5：本周公用行业跌幅前五个股5

图表6：本周环保行业涨幅前五个股5

图表7：本周环保行业跌幅前五个股5

图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5

图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5

图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6

图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况6

图表12：截至8