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全球黄金需求趋势
2025年二季度报告
黄金投资推动二季度全球黄金需求走高
黄金需求总值飙升至1,320亿美元的新纪录
2025年二季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%至1,249吨。以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1,320亿美元。
全球黄金ETF连续两个季度保持需求强劲，这是助推二季度整体需求增长的关键因素。全球贸易政策不确定性仍存，地缘政治动荡加剧，叠加金价的上涨共同推动黄金ETF实现流入。
在金价上涨和黄金避险属性的双重吸引下，金条和金币投资者也纷纷入场。该板块需求同样连续两个季度表现优异，助推2025年上半年金条和金币投资创下自2013年以来的最高纪录。
各经济体央行仍是全球黄金需求的重要支柱，二季度全球官方黄金储备共计增加166吨。尽管购金步伐有所放缓，但央行购金需求前景依然乐观。
金饰需求量与消费金额继续呈现分化态势：多数地区金饰需求吨位同比下降，低迷表现几乎回落至2020年疫情期间的水平；然而，金饰消费金额却普遍上升。
科技用金需求受美国关税潜在影响施压，不过与Al应用相关的黄金需求的增长依然成为亮点。
图1：上半年黄金需求量保持坚挺，而需求总值则大幅飙升
各板块上半年黄金需求量（单位：吨）及需求总值（单位：十亿美元）*
吨
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
-500
-1,000
-1,500
H110H111H112H113H114H115H116H117H118H119H120H121H122H123H124H125
金饰制造科技用金金条和金币
ETF及类似产品央行购金场外投资
总需求（右轴）
250
200
150
100
50
0
-50
-100
十亿美元
*数据截至2025年6月30日。
来源：金属聚焦公司，Re?nitivGFMS，世界黄金协会
其他要点伦敦金银市场协会（LBMA）午盘金价于6月份创历史新高。季度平均金价达到史无前例的3,280.35美元/盎司，年同比增长40%，季度环比增长15%。黄金总供应量同比增长3%。初步估算显示，二季度金矿产量或达
其他要点
伦敦金银市场协会（LBMA）午盘金价于6月份创历史新高。
季度平均金价达到史无前例的3,280.35美元/盎司，年同比增长40%，季度环比增长15%。
黄金总供应量同比增长3%。
初步估算显示，二季度金矿产量或达909吨，创历史新高。
尽管金价屡创新高，回收金活动依然低迷。
印度消费者越来越倾向于选择金饰以旧换新，或将旧金饰作为贷款抵押物。
场外交易（OTC）投资及库存变化为二季度贡献了170吨的黄金需求量。
非正式消息显示，机构黄金投资依然强势，全球高净值投资者对黄金的兴趣也持续高涨。
全球黄金需求趋势报告|2025年二季度01
全球黄金需求趋势报告|2025年二季度02
黄金的供应与需求
表1：全球黄金季度供需各板块情况（单位：吨）
2024年
二季度
2024年
三季度
2024年
四季度
2025年
一季度
2025年
二季度
季度环比
变化（%）
年度同比
变化（%）
黄金供应量
金矿产量
896.2
957.4
944.8
833.0
908.6
9
1
生产商净套保量
-20.4
-6.5
-18.5
-7.1
-7.1
-
-
回收金
334.2
325.7
358.1
348.5
347.2
0
4
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