【东方-2025研报】信用债市场周观察：保持短久期、高流动性策略.pdfVIP

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报告发布日期2025年10月13日

保持短久期、高流动性策略

信用债市场周观察齐晟执业证书编号：S0860521120001

qisheng@

研究结论010

⚫短期情绪充分交易后债市可能重新承压，不建议在此时扩大下沉尺度或拉长期限。杜林执业证书编号：S0860522080004

上周末中美贸易冲突爆发，市场避险情绪升温，周六非银机构休息但市场已有抢dulin@

跑，信用债估值同样跟随市场下行。尽管当前债市迎来短暂修复机遇，但向后看中010

美冲突局势后续收敛概率较大，且本次是中国举措强硬且占据主动，对部分板块而王静颖执业证书编号：S0860523080003

言投资者风险偏好可能还将继续提升，待短期情绪充分交易后债市可能重新面对情wangjingying@

绪脆弱、“股债跷跷板”、降息概率下降、赎回费率等问题，但资金面对中短信用021

徐沛翔执业证书编号：S0860525070003

债而言依然偏利好。我们建议维持3Y以内信用挖掘的思路，保持更强的稳定性、流

xupeixiang@

动性以应对复杂市场环境，不在此刻扩大下沉尺度或拉长期限。

021

⚫信用债周度回顾：节日前后发行量骤减，同期到期量也同步收缩，最终合计净融出

逾千亿元。上周各等级、各期限信用债迎来修复，下行幅度中枢在3bp左右，高等

估值小幅修复，底仓品种价值显现：可转2025-09-29

级下行幅度明显偏大，信用利差则是窄幅震荡、基本持平。中高等级3Y-1Y期限利

债市场周观察

普遍走阔，5Y-1Y总体持平，其中AAA级、AA+级3Y-1Y利差均走阔2bp，5Y-1Y保持稳定性、流动性以对抗市场波动：信2025-09-29

则是±1bp内窄幅震荡；AA-AAA级等级利差整体走阔3~5bp，各期限差异不大。城用债市场周观察

投债信用利差方面，上周各省信用利差整体收窄约2bp，各省份之间分化很小；产业