债券市场公募费率新规如何影响长期债市格局?.docx

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新规核心要点梳理 5

债基市场的特殊性 5

低收益环境下的费率敏感性 5

债基是公募基金“压舱石”,费率改革对行业整体收入影响较大 6

机构持有人占比超80%,债基交易属性强 6

公募免税仍具不可替代性 7

公募债基:2.3万亿元短债债基、非ETF指数型债基“首当其冲” 8

债基市场主要投资者 10

个人投资者:持仓约1.9万亿元,纯债类债基→理财、权益类基金 10

银行自营:持仓约5.8万亿元,主要替代方向是货基、定制化债基 11

理财:持仓约1.1万亿元,理财或将重点承接个人投资者的资金外流 13

保险:持仓约0.7万亿

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