【东方-2025研报】东方证券农林牧渔行业周报：生猪行业深亏，提速去产能.pdfVIP

行业研究|行业周报

农业行业

看好（维持）

生猪行业深亏，提速去产能国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2025年10月12日

——东方证券农林牧渔行业周报20251012）

核心观点

⚫生猪：产能去化确定性强化。当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖

行业去产能有望启动。产能压力传导下，当前肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔

猪价格下跌到200元/头以下，行业快速陷入全面亏损阶段。考虑到当前肥猪和仔猪

价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落（目前看，2026年初以前肥猪

出栏量将持续处于高位）。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率

开启市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠

加下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

⚫8月生猪出栏加速，行业快速转亏。（1）能繁母猪：产能微降。25年8月底能繁lixiaoyuan@

母猪存栏量4038万头，较上月减少4万头，同比基本持平。（2）生猪供给：去库021

存加速，宰量增幅超越往年。8月生猪出栏屠宰量3350万头，环比+5.8%，同比

+29.6%，出栏继续加速，8月屠宰量环比增速达到近4年最高。（3）价格利润：

商品猪价持续走弱，行业盈利迅速恶化。1）价格方面，8月商品猪出栏均价降至

肥猪、仔猪均进入亏损区间，关注去产能2025-09-28

14.23元/公斤，环比-4.1%，同比-31%。仔猪销售均价为33.63元/公斤，环比-

演绎：——东方证券农林牧渔行业周报

5.9%，同比-24%。2）盈利方面，8月行业转亏。8月规模场肥猪头均利润-57元/头

20250926）

（7月为21元/头），散户肥猪头均利润-109元/头（7月为6元/头）。政策逐步兑现，生猪去产能确定性强化：2025-09-18

⚫大宗农产品：悲观预期再度带动天胶价格回调。截至10月10日，国内天然橡胶期——东方证券农林渔牧行业周报

20250912）

货价格为15315元/吨，周环比下跌1.64%。上周库存维持