三诺生物(300298)深度报告：产品升级中的血糖监测龙头-250624-浙商证券-20页.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|医疗器械

三诺生物(300298)报告日期：2025年06月24日

产品升级中的血糖监测龙头

——三诺生物深度报告

投资要点投资评级:增持(首次)

三诺生物是国内专注于血糖监测产品的厂商，公司依托性价比及产品优势，成

为国产BGM龙头企业，进入新品CGM收获期。我们认为，海外国内快速拓分析师：吴天昊

展，公司CGM有望借助产品力+渠道+性价比优势快速放量。执业证书号：S1230523120004

wutianhao@

BGM：性价比凸显，市占率有望持续提升分析师：司清蕊

BGM行业：市场规模2020-2030年CAGR9.1%，国产化率提升。根据国际糖尿执业证书号：S1230523080006

病联盟（IDF）、灼识报告等数据，2019-2030年我国糖尿病患者复合增速2%，siqingrui@

我们测算血糖仪渗透率提升有望带动2020-2030年我国血糖仪市场规模CAGR

9.1%。院外市场快速增长，国产性价比更高拉动市占率提升。根据前瞻产业研究基本数据

院与华经产业研究院数据，2013年外资品牌院内院外分别占据90%与50%以上市收盘价￥21.25

场份额，2020年，随着院外占比的提升以及国产占比的提升，外资品牌整体销售总市值(百万元)11,990.64

占比降至40%。院外市场对价格较为敏感，我们认为，受益于较低的生产制造运总股本(百万股)564.27

输等成本，国产性价比优势依然显著，尤其是国产龙头企业，有望保持较强的价

格竞争力。股票走势图

三诺生物：规模效应自动化生产带来性价比优势，渠道布局完善，市占率有望三诺生物深证成指

31%

持续提升。（1）渠道布局完善。2024年年报显示公司血糖仪产品覆盖3800家二21%

级以上医院，超过22万家药店及健康服务终端、1万多家基层医疗机构，20多家11%

主流电商平台，在中国有超过50%的糖尿病自我监测人群使用三诺的产品。0%

-10%

（2）性价比优势显著，公司血糖产品定价较低，如GA-3，仪器与试条均价均显-20%

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著低于其他进口品牌，在国产品牌中也有极高性价比。我们认为，随着产品放量////////////

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