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精密制造龙头，多元布局开启成长周期

蓝思科技(300433)

证券研究报告消费电子/公司深度研究报告/2025.10.07

投资评级:增持(首次)核心观点

基本数据2025-09-30❖领先的智能终端精密制造解决方案提供商：公司是以科技创新为核心、智

收盘价(元)33.48能智造为驱动，业内领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供

流通股本(亿股)52.69商。以2024年收入计，公司是全球中高端智能手机品牌玻璃盖板主要供应商

每股净资产(元)9.59

及全球第一大纯电动汽车品牌中控屏和智能B柱的主要供应商。1H2025公

总股本(亿股)52.84

司实现归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%，业绩延续快速增长趋势。

最近12月市场表现

蓝思科技沪深300❖受益智能手机外观升级周期，前瞻性布局AI眼镜：苹果手机进入外观创

上证指数消费电子

54%新周期，驱动玻璃、金属等外观件升级，苹果有望推出折叠屏手机，或带来

38%UTG/铰链等市场增量，公司在UTG领域拥有深厚布局，有望充分受益。在

21%AI眼镜领域，wellsenn预计2025年全球AI眼镜销量有望达到550万副。

5%公司为RokidGlasses提供组装、镜架、镜片、功能模组等产品服务，该款

-12%眼镜目前预定超25万副，公司在AR光学领域的光学模组已有成熟解决方

-28%案，现有人才、技术储备也为光波导镜片量产奠定基础。

❖汽车智能化+人形机器人带来全新成长空间：2025年上半年，公司智能

分析师张益敏汽车与座舱类业务实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45%。公司围绕

SAC证书编号：S0160522070002汽车智能化布局，中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电

zhangym02@

模组等已批量交付，超薄夹胶车窗玻璃也进入批量生产阶段。公司前瞻布局人

分析师黄梦龙形机器人，与智元深度合作，已批量交付关节模组及整机组装产品服务。

SAC证书编号：S0160525070014

huangml@❖投资建议：公司在精密制造领域业内领先，消费电子+智能汽车+人形机器人

多轮驱动成长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为

50.78/67.85/80.54亿元，EPS为0.96/1.28/1.52元，对应PE为

相关报告

34.84/26.08/21.97倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

1.《年报符合预期，双玻璃龙头静待趋势红

利》2018-05-02

2.《业绩快报符合预期，双面叠加3D齐