【信达-2025研报】债市修复短信用先受益，3Y二级与5Y永续利率大幅回落.pdfVIP

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债市修复短信用先受益3Y二级与5Y永续利率大幅回落

——信用利差周度跟踪

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2025年10月12日

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证券研究报告债市修复短信用先受益3Y二级与5Y永续利率大幅回落

债券研究

[Table_ReportDate]2025年10月12日

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专题报告

[Table_Summary]

➢信用债跟随利率修复，短久期高等级品种率先受益。国庆假期前后（9月28

[Table_Author]

李一爽固定收益首席分析师日至10月11日）债券市场整体修复，1Y期国开债收益率下行1BP，3Y、5Y、

执业编号：S15005200500027Y和10Y期国开债收益率下行4BP。信用债收益率跟随下行，短久期高等级

联系电话：+86品种率先受益。1Y期AAA级信用债收益率下行8BP，AA+和AA-级下行6BP，

邮箱：liyishuang@AA级下行3BP；3Y期AAA级信用债收益率下行4BP，其余等级信用债收益率

下行1-2BP；5Y期AAA级信用债收益率下行4BP，其余等级下行0-1BP；7Y

期各等级信用债收益率下行3-4BP，10Y期AAA级信用债收益率下行4BP，其

朱金保固定收益分析师余等级下行1BP。从信用利差上看，1Y期各等级信用利差收敛，其余期限走

执业编号：S1500524080002阔。1Y期AAA级利差下行7BP，其余等级信用利差下行2-5BP；3Y期AAA信

联系电话：+86用利差持平，其余等级上行2-3BP；5Y期AAA等级信用债利差持平，其余等

邮箱：zhujinbao@级上行3-4P；7Y期各等级信用利差上行1-2BP；10Y期AAA等级持平，其余

联系电话：+86

利差上行3BP。

箱：zhujinbao@

➢城投债利差大致平稳。外部评级AA+平台信用利差总体上行1BP，AAA和AA

均持平。AAA平台利差多数变动不超过1BP，其中山西、安徽、宁夏、甘肃和

辽宁上行2-4BP，