【财通-2025研报】国光电器（002045）：AI引领终端创新，声学龙头迎新机遇.pdfVIP

AI引领终端创新，声学龙头迎新机遇

国光电器(002045)

证券研究报告消费电子/公司点评/2025.10.16

投资评级:增持(维持)核心观点

基本数据2025-10-15❖事件：苹果发布M5芯片，AI性能再次跃升，同时发布迭代款VisionPro，

收盘价(元)17.32搭载M5芯片。

流通股本(亿股)5.62

每股净资产(元)7.97❖AI端侧算力先行，眼镜引领形态创新：苹果此次发布的M5芯片在AI算

总股本(亿股)5.62力层面再次大幅提升，采用第三代3纳米工艺打造，推出新一代10核图形

最近12月市场表现处理器架构，每颗核心皆配备神经网络加速器，图形处理器峰值计算性能较

国光电器沪深300M4芯片提升4倍以上，为基于图形处理器的AI任务运行速度带来显著提

上证指数消费电子

108%升。同时苹果对VisionPro进行小幅迭代，搭载最新发布的M5芯片。除对

83%VisionPro进行小幅迭代，根据彭博社报道，苹果还有望最早于2026年发

59%布AI眼镜，并于2027年正式上市，苹果对眼镜赛道的持续加码有望推动行

34%业创新加速。

10%

❖受益AI驱动终端创新：2023年公司首发搭载双AI的智能音箱ChatMini，

-15%

智能音箱作为AI时代声学入口有望迎来发展新机遇。在终端领域，公司重点

发展智能音箱、AI眼镜、AI耳机、VR/AR等智能硬件产品，AI眼镜已有量

分析师张益敏产计划，未来随着苹果等行业巨头在AI端侧算力、形态加码创新，公司有望

SAC证书编号：S0160522070002充分受益。

zhangym02@

❖前瞻布局固态电池：公司全资子公司国光电子重视固态电池领域，半固态电

分析师黄梦龙

SAC证书编号：S0160525070014池完全自主研发，拥有核心知识产权。在产品安全性能、高低温性能方面具有

huangml@技术优势，能应用于当前大多数产品体系。

❖投资建议：公司受益AI终端创新，前瞻布局固态电池，多线发展打开成长空

相关报告间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.53/3.61/4.66亿元，EPS

1.《业绩维持高增，AI+汽车持续贡献增长》为0.45/0.64/0.83元，对应PE为38.5/27.0/20.9倍，维持“增持”评级。

2024-10-23

2.《业绩符合预期，AI+汽车多轮驱动成长》❖风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；消费电子需求下滑风险；汇率

2024-08-21风险；贸易摩擦