轻工制造行业定期报告：把握家居Q4估值修复，HNB新品强化全球开拓-250921-华福证券.pdfVIP

20250921

年月日

行

业轻工制造强于大市（维持评级）

研

究把握家居Q4估值修复，HNB新品强化全球一年内行业相对大盘走势

开拓

投资要点：

【周观点】8月电商平台奈丝公主卫生巾销售额同比+41%，冷酸灵牙膏销

售额同比+23%，看好稳健医疗、登康口腔品牌势能向上；持续提示家居板

块Q4估值修复机会，四季度作为政策发布密集期，目前大部分家居公司团队成员

行估值处于历史低位、股息率价值凸显，左侧布局正当时；英美烟草HNB新分析师：李宏鹏(S0210524050017)

业lhp30568@

定

品GLOHILO将在意大利、波兰、塞尔维亚等欧洲市场上市，BAT计划到分析师：汪浚哲(S0210524050024)

期2030年触达5000万无烟产品消费者，并在2035年转型为无烟化企业。wjz30579@(S0210524060005)

分析师：李含稚

报随着HNB新品在全球主流市场开拓力度强化，产品份额有望持续提升。lhz30597@

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入探讨。②行业方面，统计局数据显示，2025年8月当月商品房住宅

竣工面积同比-28.4%、降幅环比收窄2.6pct，住宅销售面积同比-10%、

降幅环比扩大2pct，住宅新开工面积同比-19%、降幅环比扩大10pct。

虽然8月地产持续承压，但我们认为Q4作为政策发布密集期，目前