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货币政策对股票价格的影响——基于VAR模型的实证分析

摘要：基于当前“稳货币”和强调进一步发挥金融市场资源配置作用的背景下，本文采用VAR模型，借助协整

检验、脉冲响应和方差分解等方法分析了货币政策对股票价格的影响。研究结果表明：（1）我国货币政策对股票价

格的整体影响较弱，不论是汇率、利率还是货币供应量对股票价格的影响均不显著。（2）汇率和利率与股票价格呈

反向变动关系，其中汇率对股票价格的影响相对比较显著。（3）货币供应量不对股票价格产生显著影响，且其影响

作用无法确定。（4）我国价格型货币政策工具对股票价格的调控作用强于数量型货币政策工具。

关键词：货币政策