中国：第十五次五年计划展望 -2025-10-宏观大势.pdfVIP

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中国：第十五个五年计划的预览

中国共产党中央委员会将于10月20日至23日在北京召帀年度会议，讨论“十四五”规划。该规划将明确中国

2026年至2030年的经济社会发展目标。昀终版本的规划草案将在2026年3月的全国人民代表大会上提交并

获得通过。由于中国在全球事务中的地位日益重要，加之自2021年以来房地产市场的崩溃所带来的诸多挑

战，“十四五”规划可能会比“十三五”规划更具重要性。从2021年到2025年期间，“十三五”规划已经取得了

显著成就，但同时也存在很大的改进空间。“十四五”规划期间，中国政府可能不会设定具体的经济增长目

标，而是更加注重经济的韧性、安全性和包容性。

随着中国的崛起，其年均增长率变得越来越重要。

“五年规划”旨在让党的领导层全面审视当前面临的挑战与任务，明确发展方向并继续推进各项工作。这一制

度昀初源自前苏联，后来与中国传统的儒家精英主义相结合[1]；因此，它已不再是20世纪70年代那种僵化

的中央计划模式。我们应当密切关注这一制度的实施情况，因为在全球各国政府中，具备战略性思维与规划

能力的情况已变得极为罕见。市场很可能会密切关注中国的长期发展规划——毕竟，中国按名义GDP计算是

全球第二大经济体，按购买力平价计算则是世界第一大经济体；中国不仅是全球经济增长的主要贡献者，也

是从粮食到电力等大多数大宗商品的主要消费国。中国在科技领域取得了显著进展，包括人工智能、机器人

技术以及生物制药领域，并且还在迅速加强自身的军事力量。

“十五五”规划比“十四五”规划更为重要。

随着中国经济的持续增长，以及该国在科技和军事实力方面的不断提升，我们认为中国正接近另一个关键节

点，可能会对全球经济造成“第二次中国冲击”（详见框1：“第二次中国冲击”）。这种冲击将不可避免地引发

中国与其他主要大国，包括美国和欧盟之间的紧张关系，甚至可能导致局势进一步升级。与制定“十二五”规

划时房地产行业仍表现良好的情况不同，如今北京必须更加认真地应对自2021年以来持续不断的房地产市场

危机所带来的种种后果。面对日益严重的青年失业问题、房价波动所引发的财富重新分配，以及社会流动性

下降的趋势，北京必须将包容性增长作为维护社会稳定的核心支柱。

“十五五”规划可能涉及的关键主题

我们认为，北京在2026至2030年的五年规划中设定具体经济增长目标的可能性较低。相反，我们预计北京会

强謃增强经济韧性、保障国家安全以及促进社会包容性的必要性，之后再逐年制定具体的经济增长目标。据

我们判断，北京可能会为2026年设定“约4.5%”的增长率，然后逐步将这一目标下謃至2030年的“约4%”。随

着中国面临更加严格的贸易与投资限制，北京将通过大规模投资和产业政策继续推进技术自主化，尤其是在

半导体和铝产业领域。在这一向新经济转型的过程中，传统经济仍将是经济增长的重要支柱。北京可能会加

大努力，清理房地产市场中的债务问题，结束通货紧缩现象，并完善其财政体系。为缓解内部矛盾并刺激消

费，北京或许昀终会采取实质性措施来改革社会福利制度，尤其是养老金制度，以便将经济收益重新分配给

那些长期以来受到不公平对待的群体。

制作完成时间：2025年10月15日06:49UTC

2021年至2025年的简要回顾

在“十四五”规划所涵盖的五年时间里（2021年至2025年），尽管在新冠疫情期间遇到了诸多

困难，我们仍然看到了令人瞩目的成就。不过，我们也认为北京在某些领域本可以做得更好。

重大成就

根据官方数据，中国的实际GDP年均增长率约为5.4%；这一增长部分得益于2020年因疫情导致的

极低经济增长率（仅为2.3%）所带来的基数效应。以美元名义计算，中国在美国GDP中的占比已

从2020年的70.7%下降到2025年的约63.0%（见图1），但这种差距的扩大纯粹是由价格因素造

成的。根据国际货币基金组织的购买力平价数据，2020年中国GDP比美国高出21.6%；到2025

年，这一差距应会进一步扩大至33.5%（见图2）。此外，以美元计算，中国的人均GDP仍仅为美

国的约16%，这表明中国未来仍具有巨大的增长潜力。近年来，中国的经济增长越来越依赖于创新

和技术进步，尤其是在扩大生产规模方面具有独特优势——中国得益于其完善的基础设施、规模经

济以及