电子行业深度分析：端侧AI点燃新一轮电子周期，SOC有望迎来“戴维斯双击”时刻.docxVIP

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2025年

2025年10月24日

电子

证券研究报告

有投资评级领先大市-A维持评级端侧AI点燃新一轮电子周期，

有

投资评级领先大市-A维持评级

首选股票688099晶晨股份688591泰凌微目标价（元）97.166.95评级买入-A买入-A

首选股票

688099晶晨股份688591泰凌微

目标价（元）97.1

66.95

评级

买入-A

买入-A

行业表现随着AI大模型的成熟，用户对AI的认知逐步加深，基于AIoT在技术融合、用户体验、场景刚需等方面所具备的独特优势，AIoT或率先破局。当前，苹果、OPENAI、META等已率先布局AI端侧，具备爆款效应的AI终端产品呼之欲出。

行业表现

电子沪深30050%

电子沪深300

50%

40%

30%

20%

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-10%

2024-102025-022025-062025-10

资料来源：Wind资讯

升幅%

1M

3M

12M

相对收益

-3.2

17.8

29.3

绝对收益

-2.4

29.6

44.9

纵观过去近三十年，全球半导体行业始终沿着“周期”与“成长”两条主线，在波动中实现螺旋式上升。费城半导体指数与国产半导体指数共同揭示出一个约60个月的大周期规律，其波动主要受到产业链库存调整的影响，反映出供需关系的宏观节奏。与此同时，全球半导体销售额则呈现出更短频的波动，以2–3年为一个小周期，这主要由产品迭代与技术创新驱动。展望2026年，随着AI终端产品的逐渐落地，两大周期有望迎来上行共振。

SoC板块：SoC突破赋能AI终端，驱动业绩与估值双击

相关报告无线物联网连接芯片龙头，端侧AI开启增长新纪元2025-10-16一方面，具备更高算力、更强综合性能的SOC产品，正为AI终端的规模化增长奠定坚实的技术基础；另一方面，AI端侧化趋势的加速推进，也为SOC行业带来了系统性的增长机遇，持续推动板块β上行。与此同时，SOC领域的头部厂商凭借前瞻性的技术布局与稳固的客户资源卡位，有望在行业红利释放过程中获取超额成长收益，进一步凸显其α价值。综合来看，当前半导体及SOC行业已进入“β搭台，

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2025-10-16

投资建议：

1）SoC：建议关注泰凌微、晶晨股份、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技等。

2）消费电子：建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、漫步者。

3）存储：建议关注兆易创新、佰维存储、德明利、江波龙、香农芯创、聚辰股份、东芯股份、普冉股份、开普云等。

风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期；新技术突破不及预期；全球政策风险。

行业深度分析/电子

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内容目录

1.26年或为AI端侧破局元年，AIoT即将引领行业 5

1.1.战略转向：下游厂商以“新品推上-功能增强”双轴驱动AI端侧商业化破局 5

1.1.1.苹果在AI端侧的应用 5

1.1.2.Meta在AI端侧的应用 6

1.1.3.OpenAI在AI端侧的应用 7

1.2.市场图景：AI赋能驱动消费电子全域扩容，千亿蓝海亟待开拓 7

1.2.1.AI手机：重构移动体验，驱动换机新高潮 8

1.2.2.AI电脑：重塑生产力范式，定义计算新时代 9

1.2.3.AI耳机：从音频播放到智能感知，打造个人音频空间 9

1.2.4.AI眼镜：从辅助显示到视觉交互，轻量化构建环境智能第一触点 10

1.2.5.AI音响:从语音控制到环境理解，逐步形成家庭智能管家雏形 11

1.3.三重枷锁导致端侧AI爆品尚未出现 12

1.3.1.生态瓶颈：软硬件割裂，生态未成 13

1.3.2.技术瓶颈：端侧能力有限 13

1.3.3.体验瓶颈：功能未能直击痛点 13

1.4.破局原因：增长格局重构，AIoT引领从“功能孤岛”迈向“场景智能” 14

1.4.1.中观视角：消费电子增长范式发生结构性变局，数据中心与AI消费电子接

力领跑 14

1.4.2.微观视角：AI驱动行业发力点从“单品增长”转向“生态融合”，AIoT空间显现

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2.26年有望迎来行业库存周期与创新周期的共振 17

2.1.全球及国产半导体周期复盘：国产半导体或从周期追随转向自主成长