【华安-2025研报】25Q3淡季盈利环比收窄，新材料打造新增长极.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

凯盛新材（301069）

公司点评

25Q3淡季盈利环比收窄，新材料打造新增长极

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-10-27[Table_Summary]

⚫事件描述

[Table_BaseData]10月23日晚，凯盛新材发布2025年三季报，前三季度实现营收7.74

收盘价（元）23.86

近12个月最高/最低（元）25.59/12.20亿元，同比增长11.22%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长121.56%；

总股本（百万股）421实现扣非净利润0.79亿元，同比增长120.41%，基本每股收益0.28元。

流通股本（百万股）391其中25Q3实现收入2.42亿元，同比+19.96%，环比-8.21%；实现归母

流通股比例（%）93.00净利润2727万元，同比转正，环比-52.83%；实现扣非归母净利润2315

总市值（亿元）100.37万元，同比转正，环比-17.91%。

流通市值（亿元）93.34⚫淡季氯化亚砜及中间体需求偏弱价差收窄，芳纶单体业务稳健

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较2025年以来，化工行业尤其是农药板块需求有所复苏，农化相关产品的

订单增加明显，叠加液氯采购价格处于低位的优势，公司业绩同比增长

100%

明显。环比来看，二季度有非经常性损益因素导致二季度归母净利润高

50%基数，因此归母净利润下滑较多，但扣非归母净利润环比只略下降。25

0%Q3氯化亚砜淡季需求偏弱价格价差有所回落，根据百川盈孚，季度均价

-50%1335元/吨，环比下跌9.84%；其余农药、医药中间体同样由于下游淡季

价格表现偏弱；芳纶单体表现总体稳健。

凯盛新材沪深300

⚫PEKK放量在即，打造业绩新增长极

[Table_Author]

[Table_Author]

分析师：王强峰

分析师：王强峰PEKK材料性能优异，附加值高，对国家战略发展及产业升级具有重大

执业证书号：S0010522110002

执业证书号：S0010522110002

意义，但由于PEKK技术壁垒极高，目前全球仅有索尔维、阿科玛等少

电话

电话

邮箱：wangqf@数国外企业实现量产，PEKK材料亟需实现国产化。公司成功实现一步

邮箱：wangqf@

分析师：潘宁馨法生产PEKK，和国外两步法比具有明显的成本优势，填补了国内PEKK

执业证书号：S0010524070002生产技术的空白。目前1000吨/年聚醚酮酮产能已经投入使用，同时公

电话司具备PEEK（聚醚醚酮）产品改性及增强能力，并实现将其与玻璃纤

邮箱：pannx@维、碳纤维进行结合，已向客户供应定制化的复合材料产品。此外，公

司以氯、硫基础化工原料为起点，不断布