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证券研究报告|行业深度
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20251026
年月日
基础化工
AIDC电源管理终极方案，拉动上游材料
数据中心供电系统正面临AI算力爆发带来的深刻变革。伴随芯片功耗持增持（维持）
续攀升，单机柜功率密度正从传统的不足60kW向150kW乃至更高等级
迈进，对供电系统的效率、可靠性和空间利用率提出了前所未有的要求。
行业走势
在典型AIDC项目中，供电侧设施的价值量占比接近50%，是不可忽视
的战略投资方向。当前主流的UPS和HVDC方案虽在可靠性上不断优化，基础化工沪深300
但其多级能量转换架构仍存在效率瓶颈，且占地面积大，难以满足未来高30%
密度AIDC需求。在这一背景下，固态变压器（SST）凭借其高达98%以22%
上的系统效率、不足传统方案50%的占地面积，正从技术概念走向产业应
14%
用，有望成为下一代IDC供电系统的核心解决方案。值得特别关注的是，
英伟达在近期OCP峰会上发布了800V直流白皮书，其中明确展示了6%
SST在其下一代供电架构中的关键作用，标志着SST技术已获得全球AI-2%
算力龙头的高度认可。-10%
SST当前为何成为产业焦点？SST的技术优势集中体现在高效率、小型化2024-102025-022025-062025-10
两大维度。1）在效率方面，SST通过高频电力电子变换取代传统工频变
作者
压器，将系统效率提升至98%以上，较传统HVDC的95.1%和巴拿马电
源的97.5%有显著进步，而对年耗电量巨大的吉瓦级数据中心而言，每提分析师杨义韬
升1%效率意味着每年节省数千万元电费。2）在小型化方面，SST采用高执业证书编号：S0680522080002
频磁材和模块化设计，其磁芯体积与工作频率成反比，使得同等功率下的邮箱：yangyitao@
变压器体积大幅缩小，同时通过输入级-隔离级-输出级的三级结构高度集分析师宋雪莹
成隔离、整流、逆变等功能，极大节约了机房空间。执业证书编号：S0680525070004
邮箱：songxueying@
SST如同电路路由器，主动灵活、适配绿电要求，为其长期发展打开更大
想象空间。1）主动灵活性：SST本质上是一个“软件定义”的电能路由相关研究
器，通过数字信号处理器（DSP）或现场可编程门阵列（FPGA）实现实时1、《基础化工：收购秦淮，深度捆绑下游需求，持续看
调控，能够无缝并网、动态补偿无功功率、抑制谐波，并具备故障自愈能好东阳光》2025-10-20
力，从根本上提升了供电系统的智能性和韧性。2）绿电适配性：我国
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