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2021年智能电动汽车行业深度研究报告

一、智能电动汽车的2025：更大的市场

1.1电动汽车：预计2025年中国和全球销量分别达

700万、1500万辆

全球汽车行业总量需求基本稳定，中国在过去15年是全球汽车消费增长的主引擎。中国汽车销量从2005

年的576万辆增长到2020年的2531万辆，2005到2020年的CAGR为11.3%，远超过全球其他市场同期0.6%的CAGR。中国在全球市场的销量占比也从2005年的8.7%提升至2020年的32.6%。

全球汽车行业前十名企业的名字在过去20年几乎没有发生变化。过去20年，即便中国市场规模飞速成长，但是：（1）通用、福特、丰田、大众、菲亚特、PSA、日产、本田、雷诺这九家企业在1999年、2007年和2017年均位于前十名，只是座次发生了变化；（2）变化来自于并购和中国市场：现代依靠收购起亚汽车、以及中

国等汽车市场的爆发成功晋级前三，而戴姆勒在与克莱斯勒分家后跌出前十名；（3）展望未来：我们判断将会有更多的智能电动车公司进入Top10名单，变化正在进行中。

碳中和：2030碳达峰目标下，电动车将持续取代燃油车。根据国家统计局等数据测算，2017年中国交通部

门碳排放占狭义碳排放的13%，2018年全国交通部门碳排放总量9.4亿吨，其中公路运输占比83%。在碳中和的政策目标下，汽车行业的电动化趋势料将加速，以取代燃油消耗带来的碳排放。

我们预计到2025年中国和全球电动汽车销量规模

分别达700万辆、1500万辆。MarklinesACEA数据显示，2020年，全球范围内新能源汽车（含纯电+插电混）销量为324万辆，渗透率4.2%。中汽协数据显示，2020年中国新能源汽车销量为137万辆，渗透率5.4%。综合考虑新能源汽车产业链成熟度、政策力度支持、车企未来的规划，我们预计，全球范围内新能源汽车将在未来保持快速增长，全球新能源汽车销量有望在2025年达到1500万辆，渗透率提升至16.4%，其中中国新能源汽车销量有望在2025年达到700万辆，渗透率提升至20%以上（CAGR=38.5%）。

1.2电池成本：未来有望持续下降，带动电动车的普及

成本结构：电池取代发动机成为电动汽车中最大的成

本来源。第一电动网数据显示，传统燃油车中，发动机和车身成本占比最大，分别达15%、10%附近。而在纯电动汽车中，OFWeek数据显示，电池成本占比达38%，为纯电动汽车中最为关键的零部件，也是决定未来产品是

否能够持续降价的最关键因素之一。其中，特斯拉在2020年电池日中公开表示：新能源汽车电池成本下降速度偏

慢，在很大程度上限制了新能源汽车的普及。

宁德时代的动力电池系统平均售价由2014年的2.89元/wh降低至2020年的0.84元/wh，降价幅度达70.9%。

特斯拉：电池成本已降低至100美元/KWh,未来5年有望再下降50%。据BloombergNEF数据显示，2014年至2020年，特斯拉动力电池的平均售价由2013年的250美元/Kwh降低至2020年的100美元/Kwh，下降幅度累计达60%左右。未来5年，随着电池产业链的进一步成熟以及技术的进步，动力电池成本有望再下降50%以上，进一步加速电动车普及。

1.3代工模式：汽车电动化降低造车成本，加速产业化进程

（1）电动车简化车身结构，降低制造难度

新能源汽车简化了车身结构，使得电动车零部件数量较传统汽油车减少约40%，模块化生产帮助造车新势力在发展初期利用第三方富裕产能或新建产能，实现代工生产，加速产业化进程。

（2）电动汽车代工生产模式已经出现，未来将进一步加速产业化进程

小鹏汽车：公司首款车型G3是选择海马汽车代工。后续随着公司收购广东福迪汽车获得生产资质之后，并在肇庆工厂投产。公司第二款车P7选择自产模式。蔚来汽车选择江淮汽车代工。Fisker于2020年12月宣布与汽车零部件公司麦格纳签署合作协议，将由麦格纳独家代工公司首款车型FiskerOcean，计划于2022年投产销售。2021年