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2025年CFA《伦理道德》案例分析卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

案例一：

你是一家大型投资银行的固定收益研究部门的分析师。你的团队负责覆盖全球主权债务市场。你最近完成了一份关于新兴市场某国信用状况的报告。报告得出结论，该国政府的财政状况堪忧，违约风险显著升高，建议降低其主权信用评级，并将该国政府债券纳入“垃圾级”。你的直接上司，也是你的部门主管，是该新兴市场国家政府的一位重要客户。这位客户刚刚通过其在美国的代理人，明确要求你“重新考虑”你的分析结果，并暗示如果评级被下调，该行在该国的业务（包括承销、交易和咨询服务）可能会受到负面影响。同时，你也收到内部沟通，强调维护与大客户的良好关系对于银行整体业绩的重要性。

问题：

1.你在撰写和发布这份报告时，应遵循哪些主要的伦理道德标准？

2.分析你的上司提出的要求与你所承担的伦理道德责任之间存在的潜在冲突。

3.如果你认为报告的结论是基于充分、客观的数据和分析，那么你应该如何处理你上司的请求？请详细说明你的行动计划，并阐述你将如何在此过程中履行你的职业责任。

4.考虑到维护客户关系与坚持专业标准之间的平衡，你会采取哪些沟通策略来应对这一局面？

案例二：

你是一家对冲基金的基金经理，管理着一只规模约10亿美元的全球宏观策略基金。你通过内部渠道获得了一条关于某欧洲国家即将公布一项重大经济数据的非公开信息。根据你的分析，该数据远低于市场预期，这将导致该国货币大幅贬值，并引发该国股市下跌。你决定利用这条信息，在你的基金中建立相应的头寸，以期从中获利。然而，在你执行交易之前约30分钟，你的一位长期合作且关系密切的CFA持证者朋友（他并未参与你的基金管理，但经常向你咨询市场信息）向你透露了这条信息，并表示这只是“内部交流，仅供参考”。你当时并未明确询问信息来源的可靠性或合规性，只是基于你朋友的可信度以及你自己的分析，迅速执行了交易。

交易执行后不久，该经济数据如期公布，市场反应正如你所料。你的基金获得了显著的盈利。几天后，你的朋友提醒你，他获取这条信息的途径是来自该经济数据发布国一位官员的私人交流。该官员并未明确表示信息不得传播。你的朋友对此感到有些担忧，但同时也为你“火眼金睛”地抓住机会感到高兴。

问题：

1.分析在你的朋友向你透露信息并你进行交易的过程中，违反了CFA协会哪项（或哪些）职业行为标准？

2.考虑到你是基于朋友提供的信息（即使是“仅供参考”）进行了交易，并获得了成功，你认为是否存在任何减轻违规情节的可能性？请阐述你的理由。

3.如果你是那位官员，在向你的朋友提供该信息时，你应如何行事才能避免潜在的伦理问题？

4.基于当前的情况，如果你被CFA协会的道德规范委员会（EthicsCommittee）调查，你会如何回应？请说明你的立场和需要采取的补救措施。

案例三：

你是一家区域性商业银行的财富管理顾问，负责管理一位大客户的投资组合，该投资组合价值超过500万美元。你的客户是一位退休教师，风险偏好较为保守。在过去的两年里，由于市场波动，你的客户对风险资产感到担忧，要求你将投资组合中大部分股票转换为债券。你遵循了客户的指示，并推荐了银行自有债券基金产品中的几只。同时，你也向客户解释了这些产品的风险和费用结构。

最近，市场上出现了一种新型的、由银行与当地一家能源公司共同发起的结构化票据产品。该产品承诺在一定期限内提供高于市场平均水平但伴随一定风险的回报，其底层资产与该能源公司的经营状况高度相关。你了解到，该能源公司是银行另一重要对公业务的客户。你通过内部渠道得知，银行的高管层对于这款产品的销售业绩寄予厚望，并可能将销售业绩与相关销售团队的未来奖金挂钩。你建议将这款产品纳入你的客户投资组合推荐名单，并向客户详细介绍了产品的特性、风险和潜在回报。在介绍过程中，你特别强调了产品的“保本”特性（尽管小字部分有关于本金损失风险的详细说明），并淡化了对该能源公司经营风险的提示。你也知道，如果这款产品成功销售，将有助于提升你在银行的业绩评估，并可能为你带来额外的销售佣金。

问题：

1.分析你在向客户推荐这款结构化票据产品时，可能违反了哪些CFA协会的职业行为标准？

2.你的内部信息（关于产品销售与业绩、奖金挂钩的情况）是否影响了你的推荐决策？这种影响可能带来哪些伦理问题？

3.你最初向客户进行的介绍（强调“保本”并淡化风险）是否恰当？请解释你的观点，并说明如何才能确保向客户进行客观、全面的沟通。

4.如果你意识到自己的推荐行为可能存在伦理问题，你会采取哪些步骤来纠正或补救？请提出具体的行动方案。

试卷答案

案例一：

问题1：

应遵循的主要伦理道德标准包括：标准I（A）-勤勉尽责、标准I（B）-诚