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2025年CFA考试《道德与专业》练习卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

你作为一位投资顾问，负责管理一位客户的投资组合。该客户是一位退休教师，投资组合中大部分资产投资于股票，风险较高。最近，一家你过去从未研究过的公司正在发行股票，其业务模式听起来非常有前景，且估值看起来相对较低。你的经纪商提供了一些关于该公司的“内部”积极信息，但未经公开证实。你注意到该信息可能会让你的客户非常感兴趣，并可能促使他大量购买该股票。你意识到，如果你现在去研究这家公司，可能需要几天时间，而且即使研究了，也无法保证能得出非常有利的结论。如果等待，市场可能会对该股票产生更大兴趣，导致买入成本上升。

二、

你是一家资产管理公司的合规官。公司的一位高级副总裁（VP）即将被提拔为董事会的成员。该VP在公司工作多年，与董事会主席私交甚好。在提拔宣布前，该VP私下告知主席，他即将获得一大笔奖金，并建议主席在他被提拔后立即购买公司股票，因为“内部消息”表明股价将大幅上涨。主席接受了建议，并在提拔宣布后的第二天购买了股票。几天后，股价果然上涨了10%。该VP声称他提供的信息是基于“行业观察”和“市场分析”，并非公司内部的未公开交易信息。

三、

你是一名研究分析师，为一家投资银行工作。你的团队正在研究一家潜在的并购目标公司。在研究过程中，你发现目标公司的一个关键产品存在一个尚未公开的、可能影响其未来业绩的缺陷。这个缺陷并非严重到会导致产品立即停用，但若被广泛知晓，可能会对股价产生负面影响。你的团队负责人指示你，在发布研究报告之前，先向几家主要的买方分析师透露这个信息，以便他们“有知情权”，并且“可以自行判断如何处理”。你担心这样做可能违反保密义务，并且可能被视为在特定时间点向特定人士进行有选择的信息披露，从而构成不公平对待。

四、

你作为一位基金经理，管理着一只大型对冲基金。在你的基金中，持有大量某家公司的股票。最近，这家公司披露了远低于市场预期的季度业绩。消息公布后，公司股价暴跌。在事件发生前，你的一位好友（非客户）是该公司的CEO。在你得知业绩可能不佳的消息后不久，你主动联系了这位好友，请他向你透露一些“真实情况”，并确认业绩下滑是否如公告所示那么严重。好友向你透露了一些对业绩下滑原因的详细解释，以及公司未来的潜在改善计划，这些信息并未在公告中提及。你根据这些信息调整了部分投资组合，避免了部分损失。

五、

你是一家财富管理公司的注册投资顾问（RIA）。你的一位客户是一位企业高管，最近面临一个重要的职业选择：接受另一家公司的CEO职位，该职位薪酬更高，但工作时间更长。如果客户接受新职位，他将需要将大部分投资组合转移到新公司的福利计划中，该计划由新公司提供投资服务。根据你的了解，新公司的投资服务费用较高，且投资策略与你的公司不太一致。你非常珍惜这位客户，他是一位大额客户，并且多年来一直信任你的服务。你意识到，如果直接建议客户拒绝新职位以保留你的服务，可能会显得不合时宜，甚至可能违反标准V（对雇主的职责）。但你又担心如果客户离开，你将失去重要的收入来源。

六、

你是一家投资公司的交易员。一位大型机构客户（你的主要客户之一）要求你执行一项较大的股票卖出指令。该客户同时是你个人投资组合中的主要持股之一。你注意到，执行该客户的卖出指令可能会在一个不太活跃的市场时段内压低该股票的价格，从而影响你个人账户的市值。你考虑是否应该告知该客户这个潜在影响，或者是否应该尝试在其他时间点执行该指令，以减少对客户和对你个人账户的影响。你还知道，如果明确告知客户潜在影响，可能会引发关于你个人利益与客户利益冲突的讨论。

七、

你是一名在投资银行工作的新员工，负责协助准备一份关于一家科技公司的首次公开募股（IPO）研究报告。在撰写过程中，你发现报告中引用的一些关键财务数据似乎与公司提供的原始数据存在微小差异。你向上级汇报了这个问题，你的直接主管表示这些差异是“无害的”，并且“在行业中很常见”，要求你不要过分担心，继续完成报告。你感到困惑，因为即使差异很小，也似乎表明了数据的不精确性，而CFA协会强调提供真实、准确、完整的信息。

八、

你是一家对冲基金的基金经理。你的基金以短期债券套利为策略。在一次行业会议上，你听到一位行业专家预测，由于即将到来的货币政策变化，债券市场可能会出现大幅波动。你非常认同这位专家的观点，并基于此观点调整了你的基金头寸。几天后，你发现那位专家实际上是某家竞争对手基金的高级分析师，并且他的预测是基于未公开的内部研究。你意识到，如果事先知道这位专家的身份和动机，你可能不会完全依赖他的观点。

九、

你是一名基金经理，管理着一只专注于可持续投资的基金。在你的投资策略中，环境、社会和治理（ESG）因素是一个重要的考量维度。最近