加拿大CPPIB资产配置与投资运营情况简析——2025年H1机构投资者资产管理.pdfVIP

NIFD季报主编:李扬

机构投资者的资产管理

杜邢晔

文潇

2025年10月

2022年4月

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、全

球数字资产、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、

宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、

房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的

动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。其中，“全球

数字资产”“宏观杠杆率”报告保持季度发布（每季度结束

后第二个月推出），其他领域报告调整为半年度发布（半年

度报告于每年7月份推出，年度报告于下一年度2月份推

出）。《NIFD季报》在实验室微信公众号和官方网站同时

推出。

本报告负责人：杜邢晔

加拿大CPPIB资产配置与投资运营情况简析

摘要本报告执笔人：

⚫杜邢晔

本期报告我们研究分析加拿大最大的养老金投资管理机国家金融与发展实验室

机构投资与资产配置研

构——加拿大养老金计划投资委员会（CanadaPublicPension

究中心主任

InvestmentBoard，简称“CPPIB”）。CPPIB成立于1997年，对外经济贸易大学国际

发展合作学院副教授

专门负责加拿大养老金计划资金（CanadaPensionPlan，简称⚫文潇

国家金融与发展实验室

“CPP”）的投资管理。经过二十余年的发展，该机构资产管

特聘高级研究员

理规模已超7,000亿加元（约3.5万亿人民币），是全球最大弘源泰平资产管理有限

公司创始合伙人

的养老金之一。

CPPIB构建了层次清晰、职能明确的资产配置框架，分

为最低风险要求组合、参考组合与战略组合三层。最低风险要

求组合是实现CPP长期财务可持续性所需的最小市场风险组

合；参考组合体现董事会在承担合理风险前提下，完成最大化

【NIFD季报】

财务回报所能接受的风险组合，亦曾长期作为总组合业绩评估

全球金融市场

基准；战略组合则以参考组合确立的风险水平为基础上，作为

人民币汇率

CPPIB表达自身分散化投资理念的载体。国内宏观经济

CPPIB的养老金投资组合有两大显著特征：一是境外资宏观杠杆率

产占比极高，并未过度强调本土投资偏好。此举不仅从理论上