联合资信：2025年地方政府与城投企业债务风险研究报告-辽宁篇.pdfVIP

地方政府与城投企业债务风险

研究报告——辽宁篇

联合资信公用评级二部|李桂梅|宋金玲

研究报告1

报告概要

辽宁省地处中国东北边境，是东北地区唯一既沿海又沿边的省份。辽宁省是中国

重要的老工业基地之一，装备制造、冶金、石油化工为辽宁省支柱产业；2024年辽宁

省经济总量和人均GDP均位于全国中游水平。2024年，辽宁省一般公共预算收入全

国排名第18位，一般公共预算收入质量较好，但是财政自给率偏低。受部分地区土

地成交金额同比增加等因素影响，辽宁省政府性基金收入同比有所增长，上级补助收

入对地方综合财力贡献程度较大。辽宁省政府负债率处于全国中上游水平，政府债务

率水平偏高，整体债务负担较重。随着东北全面振兴相关政策持续推进，辽宁省面临

较好的发展机遇。

从地市层面看，辽宁省各地市经济发展相对不均衡，地区间经济实力差距较大。

大连市和沈阳市在产业基础、人口集聚和经济实力等方面表现相对较好。辽宁省各地

市财政实力亦分化明显，沈阳市、大连市一般公共预算收入和政府性基金收入规模领

先其他地市。上级补助收入是各地方综合财力重要来源。2024年底，除抚顺市外，辽

宁省其余地市政府债务余额均较上年底有所增长，除沈阳市、抚顺市和葫芦岛市外，

其余各地市政府债务率均有所上升。

从企业层面看，辽宁省有存续债的发债城投企业少，层级以地市级为主。2024年，

辽宁省城投企业债券发行数量和规模同比均有所增长，有存续债的地市中，沈阳市债

券融资净流入规模较大，铁岭市和葫芦岛市净流出规模较大；2025年1－8月，辽宁

省城投企业发行债券规模同比有所下降，大连市和沈阳市债券融资额均大幅净流入，

营口市债券融资额大幅净流出。2024年以来，葫芦岛市和铁岭市债券融资余额相继

清零。辽宁省大部分地市发债城投企业债务结构以间接融资为主，沈阳市债务负担相

对较重；沈阳市和大连市筹资活动现金净流入，其余各地市发债城投企业筹资活动现

金流净额均为负。营口市和盘锦市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方

综合财力”指标超过400%。

研究报告2

一、辽宁省经济及财政实力

（一）辽宁省区域特征及经济发展状况

辽宁省地处中国东北边境，矿产资源丰富，综合交通运输体系基本形成；作为中

国重要的老工业基地之一，辽宁省构建了装备制造、冶金、石油化工三大支柱产业；

经济总量和人均GDP均处于全国中游水平。第三产业是拉动辽宁省经济增长的主要

动力。随着东北全面振兴相关政策持续推进，辽宁省面临较好的发展机遇。

辽宁省地处中国东北边境，矿产资源丰富，综合交通运输体系基本形成。辽宁省

地处中国东北地区南部，南临黄海、渤海，东与朝鲜一江之隔，与日本、韩国隔海相

望，东北与吉林省相邻，西南与河北省接壤，西北与内蒙古自治区毗连，是东北地区

唯一既沿海又沿边的省份，也是中国重要的老工业基地之一。辽宁省矿产资源丰富，

硼、铁、菱镁等矿产储量居全国首位。辽宁省运输路网以公路为主，其次为铁路运输，

综合交通运输体系基本形成。

表1辽宁省交通情况及资源禀赋

2025年末

现状

预计完成目标

公路公路总里程达到131361公里（不含城管路段）13.5万公里

铁路营业里程（不含地方铁路）6302公里，其中高速铁路22137347公里（包

陆铁路

公里括地方铁路）

路

轨道轨道交通运营线路总长度488.7公里，其中地铁、轻轨、有轨

交通