财务管理风险与报酬.pptVIP

风险报酬系数的确定*根据以往的同类项目确定由企业领导或企业组织有关专家确定由有关部门组织专家确定第24页，共44页，星期日，2025年，2月5日*一、证券投资组合的收益与风险1、单个证券的收益与风险第三节证券投资组合的风险与报酬第25页，共44页，星期日，2025年，2月5日*2、两种证券组合的收益与风险δP------证券投资组合的标准差δAB-----证券A与B的协方差证券投资组合的收益是单项证券收益的加权平均数证券投资组合的风险不是单项证券风险的加权平均数第26页，共44页，星期日，2025年，2月5日*协方差（δAB）反映两种证券收益之间的互动性。协方差0：表明两种证券收益同方向变动协方差0：表明两种证券收益反方向变动协方差=0：表明两种证券收益变化不具有相关性第27页，共44页，星期日，2025年，2月5日*相关系数ρ与协方差的性质相同，取值范围[-1，1]相关系数=-1，完全负相关相关系数=1，完全正相关相关系数=0，不相关相关系数-1ρ0，负相关相关系数0ρ1，正相关第28页，共44页，星期日，2025年，2月5日*第29页，共44页，星期日，2025年，2月5日*3、N种证券组合的收益与风险协方差矩阵第30页，共44页，星期日，2025年，2月5日二、证券投资的风险类型*1、公司特有风险（非系统风险或可分散风险）是每个公司特有的风险，它源于公司本身的商业活动和财务活动。它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。可以通过投资组合分散这部分风险。第31页，共44页，星期日，2025年，2月5日财务管理风险与报酬第1页，共44页，星期日，2025年，2月5日第三章风险与报酬*风险单项资产的风险与报酬证券组合的风险与报酬第2页，共44页，星期日，2025年，2月5日理论假设*投资者是理性的资本市场是有效的投资者厌恶风险第3页，共44页，星期日，2025年，2月5日*A是肯定赢1000元，B是50%的可能性赢2000元，50%的可能性什么也得不到。A是肯定损失1000元，B是50%可能性损失2000元，50%可能性什么都不损失。第4页，共44页，星期日，2025年，2月5日前景理论的基本原理*大多数人在面临获得的时候是风险规避的大多数人在面临损失的时候是风险偏好的人们对损失比对获得更敏感第5页，共44页，星期日，2025年，2月5日如何发布消息*如果你有几个好消息要发布，你会怎么发布？如果你有几个坏消息要公布，你会怎么发布？如果你有一个大大的好消息和一个小小的坏消息，你会怎么发布？如果你有一个大大的坏消息和一个小小的好消息，你会怎么发布？第6页，共44页，星期日，2025年，2月5日发布消息的四个原则*如果你有几个好的消息要发布，应分开发布。如果你有几个坏消息要公布，应把它们一起发布。如果你有一个大大的好消息和一个小小的坏消息，应该把这两个消息一起告诉别人。如果你有一个大大的坏消息和一个小小的好消息，应该分别公布这两个消息。第7页，共44页，星期日，2025年，2月5日第一节风险*风险一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的可能性。在财务学中，风险就是不确定性，是指偏离预定目标的程度，即实际结果与预期结果的差异。如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。如果某项行动只有一种后果，就叫没有风险。第8页，共44页，星期日，2025年，2月5日风险的特征*风险是事件本身的不确定性，具有客观性。风险是“一定时期内”的风险，其大小是随时间延续而变化的。（时间性）严格说来，风险≠不确定性，但在实务中对二者不作区分，都视为“风险”对待，对不确定性问题可以估计一个概率。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。从财务的角度来说，风险主要是从不利的方面来考虑，指无法达到预期报酬的可能性。（收益性）第9页，共44页，星期日，2025年，2月5日*风险是指发生不好的结果或发生危险、损失的可能性（possibility）或机会（chance）。第10页，共44页，星期日，2025年，2月5日风险的分类*从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）经营风险是指生产经营上的原因带来的收益不确定性。财务风险是指因负债筹资而带来的收益不确定性，即由于借款而增加的风险。企业外部条件的变动如：经济形式、市场供求、价