2025年量化金融证书(CQF)考试题库（附答案和详细解析）（1016）.docxVIP

量化金融证书（CQF）考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

以下哪项是Black-Scholes期权定价模型的核心假设？

A.标的资产价格服从跳跃扩散过程

B.无风险利率随时间随机变化

C.市场无摩擦且无套利机会

D.波动率服从随机过程

答案：C

解析：Black-Scholes模型的核心假设包括：市场无摩擦（无交易成本、无税收）、无套利机会、标的资产价格服从几何布朗运动（而非跳跃扩散）、无风险利率和波动率为常数。选项A（跳跃扩散）和D（随机波动率）是扩展模型（如Merton跳扩散模型、Heston模型）的假设；选项B（随机无风险利率）不符合原模型假设。

计算投资组合的在险价值（VaR）时，95%置信水平的含义是？

A.有5%的概率损失不超过VaR值

B.有95%的概率损失不超过VaR值

C.有5%的概率收益不低于VaR值

D.有95%的概率收益不低于VaR值

答案：B

解析：VaR（ValueatRisk）表示在给定置信水平下，某一持有期内的最大可能损失。95%置信水平的VaR意味着“有95%的概率，投资组合在该持有期内的损失不超过VaR值”，剩余5%的概率损失会超过VaR值。选项A和C表述方向错误，选项D混淆了损失与收益。

以下哪种模型用于描述波动率聚类现象？

A.ARMA模型

B.GARCH模型

C.CAPM模型

D.二叉树模型

答案：B

解析：波动率聚类（VolatilityClustering）指资产收益率的大幅波动后常伴随大幅波动，小幅波动后伴随小幅波动。GARCH（广义自回归条件异方差）模型通过引入滞后波动率和滞后残差平方项，能够捕捉这种现象。ARMA用于描述均值的自相关，CAPM是资产定价模型，二叉树用于期权定价，均不直接描述波动率聚类。

蒙特卡洛模拟在期权定价中的主要优势是？

A.计算速度快于解析解

B.适用于复杂路径依赖期权

C.无需风险中性测度假设

D.仅需单因素模型即可精确计算

答案：B

解析：蒙特卡洛模拟通过生成大量随机路径模拟标的资产价格，适用于路径依赖期权（如亚式期权、障碍期权）的定价。其缺点是计算速度较慢（A错误），且需要风险中性测度假设（C错误），多因素模型也可处理（D错误）。

信用风险度量中，“预期损失（EL）”的计算公式是？

A.EL=违约概率（PD）×违约损失率（LGD）

B.EL=违约概率（PD）×违约风险暴露（EAD）

C.EL=PD×LGD×EAD

D.EL=PD+LGD+EAD

答案：C

解析：预期损失是信用风险的核心指标，计算公式为EL=违约概率（PD）×违约损失率（LGD）×违约风险暴露（EAD）。选项A缺少EAD，选项B缺少LGD，选项D为加法关系，均错误。

以下哪种方法属于“局部估值法”（LocalValuation）？

A.蒙特卡洛模拟

B.德尔塔-伽马对冲（Delta-GammaHedging）

C.压力测试

D.历史模拟法

答案：B

解析：局部估值法通过计算衍生品的希腊字母（如Delta、Gamma）近似估计价格变化，适用于小幅度市场波动。德尔塔-伽马对冲即基于希腊字母的局部近似。蒙特卡洛、历史模拟和压力测试均为“全估值法”（需重新计算全部头寸价值）。

高频交易（HFT）中，“订单簿冲击成本”主要受以下哪个因素影响？

A.市场流动性

B.无风险利率

C.标的资产股息率

D.期权隐含波动率

答案：A

解析：订单簿冲击成本指大额交易对价格的影响，主要取决于市场流动性（流动性越差，冲击成本越高）。无风险利率、股息率和隐含波动率主要影响衍生品定价，与订单簿冲击无直接关联。

在随机过程中，“鞅（Martingale）”的核心性质是？

A.未来期望值等于当前值

B.路径连续且无跳跃

C.波动率为常数

D.漂移项为零

答案：A

解析：鞅的定义是：对于任意时刻ts，E[X_s|F_t]=X_t（未来期望值等于当前值，在信息集F_t下）。漂移项为零是几何布朗运动成为鞅的条件（如风险中性测度下），但非鞅的核心定义。路径连续和波动率常数是特定过程（如布朗运动）的性质。

以下哪项是协整（Cointegration）的经济含义？

A.两个时间序列存在长期均衡关系

B.两个时间序列的差分序列相关

C.两个时间序列的波动率同步变化

D.两个时间序列的均值回复速度相同

答案：A

解析：协整表示两个或多个非平稳时间序列存在线性组合后变为平稳序列的关系，反映经济变量间的长期均衡（如股价与股息的长期关系）。差分序列相关是自相关（ARMA模型）的内容，波动率同步是波动率聚类，均值回复速度是Ornstein-Uhlenbeck过程的特征。

机器学习中，