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证券研究报告·政策动态

【中信建投政策研究】中国优化境外个人境内购房外汇管理

政策，中美元首通电话（2025年10月12日-10月19日）政策研究

核心观点

本周重点关注三方面政策：（1）外交部、商务部先后回应有关稀土

出口管制和加征关税等重要问题。中美经贸关系正面临着反复、挑战面上胡玉玮

升的风险，全球宏观环境不确定性显著提升，美国通胀预期将再抬头，美

huyuwei@csc.

联储降息交易或被逆转。（2）证监会修订发布《上市公司治理准则》，围

SAC编号:S1440522090003

绕完善监管制度等核心内容，精准聚焦并约束“关键少数”，释放制度红

利。有望进一步稳定市场预期，吸引中长期资金。（3）美国区域性银行

杨旭泽

ZionsBancorp和WesternAllianceBancorp因贷款欺诈事件暴雷，迅速引

yangxuze@csc.

发市场对于信贷危机的恐慌，且恐慌情绪蔓延至亚太市场。

SAC编号:S1440525070004

发布日期：2025年10月21日

摘要

1、国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理相关研究报告

改革有关事宜的通知》

简评：该政策定位在于便利结汇支付，而非放松购房准入，无论是对

于境外个人还是企业，购买境内房产的限购政策并未改变。因此，新规更

像是一次“精准滴灌”，而非“大水漫灌”，将会加速中国房地产市场存

量意向落地成交，但外资净流入不会形成量级趋势。相较于此，新规的信

号意义更为显著。过去，在房地产市场过热背景下，国家外汇局出台了一

系列调控政策。近年来，中国房地产市场供求关系逆转，同时进一步扩大

对外开放成为了发展趋势，国家外汇局此轮优化调整释放出鼓励外资投资

境内房地产的政策信号。

2、中国人民银行宣布将14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、

多重价位中标

简评：本次公开市场14天期逆回购操作的启动时点略早于往年时点，

以提前为机构提供跨节资金，展现适度宽松的货币政策取向。本次一改此

前固定利率，采用美式招标。这被视为强化公开市场7天期逆回购操作利

率的政策地位，完善央行操作框架的又一举措。14天期逆回购不再有统一

的中标利率，可充分发挥机构市场化自主定价能力，真实反映机构差异化

的资金需求。此次调整不仅优化了央行的流动性管理工具箱，也有助于未

来央行可灵活搭配长、中、短期操作品种，流动性管理将更加精准高效。

3、国家主席习近平同美国总统特朗普通电话

简评：通话释放出了重大信号，预示着中美关系有望在高层引领下校

准航向、稳中求进，不仅关乎中美关系的未来，也关乎全球的和平与繁荣，

具有重大战略意义。两国领导人通话确定了马德里会谈的成果，为之后的

经贸谈判注入动力，有望推动谈判取得更多成果。外界认为，此次通话为

中美元首会晤奠定基础，下月的APEC领导人非正式会议被视为一个重要

契机。在中美元首通话之际，市场展现出显著乐观情绪，美股出现明显攀

升，有望实现历史新高，这充分表明国际社会对中美合作的强烈期盼。

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