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第十二章营运资本管理
本章考情分析
分
年度考点
值
2012应收账款平均余额、营运资本筹资政策（激进型、适中型）3
保守型流动资产投资策略、营运资本筹资政策（保守型）、放弃现金折扣成本计
20134
算、有效年利率
2014现金管理（随机模型）、营运资本筹资政策（保守型）、补偿性余额2
2015营运资本筹资政策（激进型）1.5
2016现金管理（成本分析模式）、有效年利率（承诺费）3.5
本章主要掌握：营运资本投资策略、营运资本筹资策略、最佳现金持有量分析（成本分析模式、存
货模式和随机模式）、应收账款的信用政策的制定、放弃现金折扣成本计算与决策、短期借款的信
用条件等。
本章知识体系
【知识点】营运资本投资策略（★★）
（一）流动资产最优投资规模
1.短缺成本
在销售收入不变的情况下，流动资产投资水平降低，周转天数减少，经营中断的风险提高，增
加了企业的短缺成本。
【】现金短缺成本包括有价的成本、紧急借款的高额利息支出、无法按期支
付的违约成本、紧急抛售存货获取现金的损失；存货缺货成本包括停工损失、拖欠发货损
失、紧急订货额外开支、丧失销售机会的损失等。
2.持有成本
在销售收入不变的情况下，流动资产投资水平提高，周转天数增加，出现过多流动资产闲置，
增加了企业的持有成本。
【提示】持有成本就是与流动资产相关的机会成本，即丧失的等风险投资的期望收益（通常低
于加权平均资本成本、也低于总资产平均率）
3.流动资产最优投资规模
流动资产最优投资规模即持有成本与短缺成本两者之和最小（或两个成本相等时）的投资规模。
Chapter12WorkingCapital
Management
Analysisoftheexaminationinthischapter
分
Annualtest
site值
2012Averagebalanceofaccountsreceivable,workingcapitalfinancing(aggressive,
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