全文可编辑-2025年锂电设备行业投资策略分析报告：锂电设备海外需求，新技术突破，储能.pptVIP

证券研究报告锂电设备：海外需求向上，期待新技术突破——2025年锂电设备行业年度投资策略行业评级：看好2024年12月24日

锂电设备：海外需求向上，新技术量产有望突破n锂电设备2024年复盘：业绩逐步企稳，指数延续跌势2024年锂电设备上市公司订单总体持续放缓，业绩经历22年、23年大幅波动后开始企稳2024年初至今（2024年12月24日）锂电设备指数下跌13.8%，跑输沪深300及创业板指n行业位于周期底部，有望迎来价值修复：锂电设备：预计2026年全球储能+动力锂电设备市场达1454亿元，2024-2026年增速复合增速23%。?尽管锂电设备总需求放缓，但国内储能锂电、海外动力锂电仍提供成长动力。同时，经历三年股价的调整，锂电设备板块的估值有所回落。当前订单增速持续放缓、业绩企稳筑底，位于周期底部，有望迎来价值修复。n内需或迎更换周期，海外高增长持续：?欧美市场锂电设备需求增速快于国内，中国锂电设备具备全球竞争力，推荐具备出海竞争力的产业龙头先导智能、杭可科技等。n新技术量产有望突破，有望带来设备更新机会及投资催化：?复合集流体：2024年复合集流体设备陆续进入装机测试、小规模出货，2025年更大规模量产有望突破。?大圆柱电池：特斯拉4680大电池量产持续加速，宝马将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，大圆柱电池量产预计进一步加速。?固态电池：半固态电池已实现装车，2024年海内外电池厂商陆续在测试、产能建设方面取得进展，2025年可能成为推进量产的关键一年。?建议关注：斯莱克、骄成超声、东威科技、联赢激光等。2风险提示：新技术迭代风险、新能源汽车销量不及预期、海外市场开拓不及预期

012024年锂电设备板块逐步企稳Partone3

锂电设备周期位置判断——萧条期订单周期盈利周期下一轮复苏与繁荣期：固态电池等新技术驱动衰退期当前周期位置萧条期订单增速放缓盈利仍在增长订单减少盈利下滑4资料：浙商证券研究所整理

萧条期：订单增速持续放缓，业绩逐步企稳?订单：2024年锂电设备上市公司订单总体持续下降，增速转负。?业绩：板块业绩经历22年、23年大幅波动后开始企稳图：锂电设备板块预收账款与合同负债（亿元）图：锂电设备板块营收与归母净利润同比增速30080%60%40%20%0%25020015010050-20%-40%-60%0Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q32018A2019A2020A2021A2022A2023A2024A300340.SZ科恒股份688559.SH海目星300457.SZ赢合科技300648.SZ星云股份300490.SZ华自科技300619.SZ金银河688097.SH博众精工688006.SH杭可科技300450.SZ先导智能300173.SZ福能东方688499.SH利元亨688518.SH联赢激光002957.SZ科瑞技术688155.SH先惠技术营收YOY归母净利润YOY5资料：Wind，浙商证券研究所

股价：2024年锂电设备跑输主要股指，Q4开始估值修复?截至2024年12月24日，锂电设备板块下跌13.8%，跑输沪深300、创业板指?四季度以来，锂电设备板块呈估值修复态势，经过连续3年下跌，锂电设备板块或开始企稳图：2024年锂电设备板块下跌13.8%图：2024年锂电设备板块整体延续下跌趋势50%40%30%20%10%0%350030002500200015001000500-10%-20%-30%-40%-50%0锂电设备指数（CI005461.WI）涨跌幅沪深300涨跌幅锂电设备(中信)CI005461.WI：收盘价(元)创业板指涨跌幅（注：数据截至2024年12月24日）：Wind，浙商证券研究所6资料

02需求：国内设备临近更换周期，海外持续增长Parttwo7

国内动力电池产销量维持平稳增长，更换周期临近?锂电设备总需求维持稳定：国内新能源车渗透率持续提升，动力电池产销量维持平稳增长，锂电设备总需求维持稳定?更换周期临近：锂电设备更换周期为5年左右，大量21年左右的锂电设备临近更新周期，有望带来一定更新需求图：新能源车渗透率持续提升图：2024年10月动力电池装车同比增速37.6%，动力电池产销量平稳增长300250200150100501801601401201008060504030201006040037.6020-500中国:产量:动力电池和储能电池:当月同比中国:装车量:动力电池:累计同比（右轴）中国:零售渗透率%:新能源乘用车:当月值8资料：Win