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2025年金融分析师资格考试《投资组合管理》备考题库及答案解析

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一、选择题

1.投资组合管理中，用于衡量投资组合整体风险的指标是（）

A.投资组合收益率的方差

B.投资组合收益率的平均值

C.投资组合中单个资产的风险

D.投资组合的夏普比率

答案：A

解析：投资组合的整体风险通常用投资组合收益率的方差或标准差来衡量，它反映了投资组合中所有资产收益率变动的综合程度。收益率的平均值是衡量收益水平的指标，单个资产的风险只代表投资组合中某一部分的风险，夏普比率是衡量风险调整后收益的指标，不是衡量整体风险的指标。

2.以下哪种投资策略属于主动管理策略（）

A.持有市场指数基金

B.选择低估值股票构建投资组合

C.持有国库券

D.按照资本资产定价模型选择投资组合

答案：B

解析：主动管理策略是指通过分析市场、选择资产、构建投资组合等方式，试图获得超越市场平均水平的收益。选择低估值股票构建投资组合是一种典型的主动管理策略，它依赖于管理者的研究和判断。持有市场指数基金、持有国库券和按照资本资产定价模型选择投资组合都属于被动管理或量化管理策略。

3.马科维茨投资组合理论的核心思想是（）

A.投资者总是追求最高收益

B.投资者总是避免风险

C.在给定风险水平下，投资者会选择收益最高的投资组合；在给定收益水平下，投资者会选择风险最低的投资组合

D.投资者会选择与自己风险偏好完全匹配的投资组合

答案：C

解析：马科维茨投资组合理论的核心思想是，投资者在构建投资组合时，会在风险和收益之间进行权衡。在给定风险水平下，理性的投资者会选择收益最高的投资组合；在给定收益水平下，理性的投资者会选择风险最低的投资组合。这个理论奠定了现代投资组合管理的理论基础。

4.以下哪种情况会导致投资组合的协方差增加（）

A.投资组合中资产的相关性下降

B.投资组合中资产的方差下降

C.投资组合中资产的相关性上升

D.投资组合中资产的期望收益率上升

答案：C

解析：协方差是衡量两个资产收益率之间变动关系的一个指标，其计算公式中包含了资产收益率之间的相关系数。当投资组合中资产的相关性上升时，意味着一个资产的收益率变动更有可能伴随着另一个资产的收益率变动，这将导致协方差增加。反之，当资产的相关性下降时，协方差会减少。资产的方差和期望收益率的变化与协方差没有直接关系。

5.分散化投资的主要目的是（）

A.获得更高的投资收益

B.消除所有投资风险

C.降低投资组合的非系统性风险

D.提高投资组合的贝塔系数

答案：C

解析：分散化投资的主要目的是降低投资组合的非系统性风险。非系统性风险是指与特定资产相关的风险，可以通过构建包含多种不同资产的投资组合来降低或消除。系统性风险是无法通过分散化投资来降低的风险。分散化投资并不能消除所有投资风险，也不能保证获得更高的投资收益或提高投资组合的贝塔系数。

6.以下哪种投资工具通常被认为风险最低（）

A.股票

B.债券

C.期权

D.期货

答案：B

解析：债券通常被认为风险低于股票、期权和期货。债券是一种固定收益证券，投资者按照约定的利率获得利息，并在到期时收回本金。股票的风险相对较高，因为其收益取决于公司的经营状况和股价波动。期权和期货是衍生品，其风险取决于标的资产的价格波动，通常风险较高。

7.以下哪种指标可以用来衡量投资组合的风险调整后收益（）

A.投资组合收益率的方差

B.投资组合收益率的平均值

C.投资组合的夏普比率

D.投资组合的贝塔系数

答案：C

解析：夏普比率是一种常用的风险调整后收益指标，它衡量了投资组合每承受单位总风险（以标准差衡量）所获得的超额收益。夏普比率越高，说明投资组合的风险调整后收益越好。投资组合收益率的方差和平均值是衡量收益水平和风险的指标，贝塔系数是衡量投资组合系统性风险的指标。

8.以下哪种投资策略属于市场中性策略（）

A.大量买入高估值股票

B.大量卖出低估值股票，同时买入高估值股票

C.只投资于国库券

D.按照行业轮动策略构建投资组合

答案：B

解析：市场中性策略是指通过同时买入和卖出不同的资产，使得投资组合对市场指数的敞口为零或接近零，从而降低市场风险。大量卖出低估值股票，同时买入高估值股票是一种市场中性策略，因为这两种操作对市场指数的净敞口为零。大量买入高估值股票、只投资于国库券和按照行业轮动策略构建投资组合都不属于市场中性策略。

9.以下哪种情况会导致投资组合的贝塔系数增加（）

A.投资组合中低贝塔系数资产的权重上升

B.投资组合中高贝塔系数资产的权重上升

C.投资组合中资产的方差下降

D.投资组合中资产的期望收益率上