农林牧渔行业周报：2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善.pdfVIP

农林牧渔

行

业农林牧渔2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善

研

究2025年11月02日

——行业周报

投资评级：看好（维持）陈雪丽（分析师）王高展（分析师）

行业走势图chenxueli@kysec.cnwanggaozhan@kysec.cn

证书编号：S0790520030001证书编号：S0790525070003

农林牧渔沪深300

29%周观察：2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善

19%猪价超预期下行导致2025Q3农业板块利润同比-58.8%。2025Q1-Q3年农业行

10%

业实现营业收入8727.18亿元，同比+6.44%，归母净利润354.77亿元，同比

0%

-10%+10.63%，其中2025Q3实现营业收入3090亿元，同比+1.2%，归母净利润94.5

行-19%亿元，同比-58.8%。2025Q3全国生猪均价13.81元/公斤，同比-28.89%，2025

业2024-112025-032025-07

周数据来源：聚源年10月13日猪价创年内低点10.84元/公斤。2025Q3以来猪价超预期下行，生

报

猪养殖渐入亏损导致2025Q3农业板块利润同比转负。

相关研究报告

2025Q3降本增效持续推进。（1）盈利能力：2025Q1-Q3行业销售毛利率

《生猪开启去化周期，肉牛延续景气

11.79%，同比上升0.12pct；销售净利率4.21%，同比上升0.21pct；净资产收益

上行—农林牧渔行业2026年投资策

略》-2025.10.28率6.75%，同比上升0.28pct。2025Q3行业销售毛利率10.71%，同比下滑

《二育进场不改生猪去化大势，肉牛4.68pct；销售净利率3.13%，同比下滑4.71pct；净资产收益率1.80%，同比下

补栏谨慎景气延续性或更强—行业周

报》-2025.10.26滑2.83pct。（2）期间费用率：2025Q1-Q3年行业期间费用率6.64%，同比下

《猪价磨底去化延续，双十一预售宠滑0.58pct。2025Q3行业期间费用率6.41%，同比下滑0.15pct。具体看，

物龙头表现亮眼—行业周报》-

2025.10.192025Q3行业销售、管理、财务费用率分别同比+0.15、-0.28、-0.21pct。

10

生猪开启去化周期，饲料动保后周期经营改善，宠物板块景气延续。猪价下

行，生猪开启去化周期，畜养殖板块2025Q1-Q3归母净利润同比增速放缓，饲

开

源料及动保等后周期板块受益于生猪养殖量恢复，业绩修复向上，宠物板块延续

证

券景气增长态势。动物保健、农产品加工及林业、饲料板块归母净利润同比增速

证居前，分别+69.40%、+59.33%、+54.17%。（