【华安-2025研报】恩沙替尼国际化顺利，生态合作硕果累累.pdfVIP

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贝达药业（300558.SZ）

公司点评

恩沙替尼国际化顺利，生态合作硕果累累

投资评级：买入（维持）主要观点：

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报告日期：2025-10-31⚫事件

2025年10月28日，贝达药业发布2025年三季报，公司实现营业

[Table_BaseData]

收盘价（元）56.89

收入27.17亿元，同比+15.90%；归母净利润3.17亿元，同比-

近12个月最高/最低（元）79.80/45.51

总股本（百万股）42123.86%；扣非归母净利润3.37亿元，同比-6.74%。单季度来看，公

流通股本（百万股）419司2025Q3收入为9.86亿元，同比+16.83%；归母净利润为1.77亿

流通股比例（%）99.51%元，同比-7.93%；扣非归母净利润为1.47亿元，同比+1.08%。

总市值（亿元）239.36⚫点评

流通市值（亿元）238.59✓整体费用率

前三季度，公司整体毛利率为80.34%，同比-3.47个百分点；期间费

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公司价格与沪深300走势比较

用率63.88%，同比-3.66个百分点；其中销售费用率34.19%，同比

80.00%-2.94个百分点；研发费用率13.73%，同比-2.65个百分点；管理费

60.00%

40.00%用率13.70%，同比+1.14个百分点；财务费用率2.27%，同比+0.79

20.00%个百分点；经营性现金流净额为6.68亿元，同比-19.60%。公司注重

0.00%

-20.00%投入产出效率，通过预算管理、招投标管理、费用考核、系统控制等

机制，合理管理期间费用开支。

✓恩沙替尼海外商业化顺利，海内外临床稳步推进

贝达药业沪深3002025年8月，恩沙替尼在美国开出首张处方；6月，公司产品盐酸

恩沙替尼胶囊在中国澳门批准上市。同时，酒石酸泰瑞西利胶囊获得

NMPA批准上市。在研项目方面，9月，恩沙替尼新辅助治疗间变性

[Table_Author]

分析师：谭国超

淋巴瘤激酶（ALK）阳性NSCLC研究、恩沙替尼与放疗存在潜在协

执业证书号：S0010521120002

邮箱：tangc@同增敏作用研究、恩沙替尼EMBRACE研究中ctDNA监测策略的分

[Table_Author]析与比较、MCLA-129治疗NSCLC患者I期研究更新结果在2025

分析师：任婉莹

执业证书号：S0010525060003年世界肺癌大会（WCLC）上亮相展示；10月，恩沙替尼术后辅助

邮箱：renwanying@治疗数据在2025年欧洲肿瘤内科学会（E