【华安-2025研报】吉卡昔替尼扩大自免适应症，多抗研究再登ESMO.pdfVIP

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[Table_StockNameRptType]

泽璟制药-U（688266.SH）

公司点评

吉卡昔替尼扩大自免适应症，多抗研究再登ESMO

[Table_Rank]主要观点：

投资评级：买入（维持）

报告日期：2025-11-1⚫事件

[Table_BaseData]2025年10月30日，泽璟制药发布2025年三季报，实现营业收入

收盘价（元）103.88

近12个月最高/最低（元）134.17/58.05.93亿元，同比+54.49%；归母净利润-0.93亿元，同比减亏

总股本（百万股）2654.58%；扣非归母净利润-1.21亿元，同比-15.42%。单季度来看，

流通A股（百万股）265公司2025Q3收入为2.18亿元，同比+51.85%；归母净利润为-

流通股比例（%）100%0.21亿元，同比减亏34.29%；扣非归母净利润为-0.18亿元，同比

总市值（亿元）274.98减亏43.96%。

流通市值（亿元）274.98⚫点评

✓财务状况持续向好，各项支出平衡稳健

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较前三季度，公司整体毛利率为90.40%，同比-2.56个百分点；

150%期间费用率110.57%，同比-14.84个百分点；其中销售费用率

100%55.95%，同比+6.57个百分点；管理费用率7.80%，同比-2.89

50%个百分点；财务费用率-4.20%，同比+1.47个百分点；经营性现

0%金流净额为-0.17亿元，同比-125.11%。营收增长使费用率继续

-50%降低，凝血酶大分子新产品上市首年毛利率有所下降，经营性

现金流下降主要为凝血酶市场推广授权款分期收款差异所致。

✓临床开发进展紧锣密鼓，ZG005及ZG006再登ESMO

泽璟制药沪深300

报告期内，公司持续推进在研管线临床开发。

[Table_Author]•公司自主研发的1类新药盐酸吉卡昔替尼片治疗活动性

分析师：谭国超

执业证书号：S0010521120002强直性脊柱炎的III期临床主试验达到疗效重点，公司将

邮箱：tangc@加快推进该适应症上市进程。其骨髓纤维化适应症已于

[Table_Author]

分析师：任婉莹

今年上半年获批上市。

执业证书号：S0010525060003

•ZG006（CD3/DLL3/DLL3）在2025年ESMO学术年会

邮箱：renwanying@