【东方-2025研报】益丰药房（603939）：盈利稳健提升，开拓增量市场.pdfVIP

公司研究|季报点评

益丰药房603939.SH

买入

盈利稳健提升，开拓增量市场股价（2025年10月31日）24.42元

目标价格31.46元

52周最高价/最低价28.45/21.81元

—益丰药房2025年三季报点评

总股本/流通A股（万股）121,242/121,239

A股市值（百万元）29,607

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫事件：公司25年前三季度实现收入172.9亿元（同比+0.4%），归母净利润12.2报告发布日期2025年11月03日

亿元（同比+10.3%），扣非归母净利润11.9亿元（同比+8.8%），盈利稳健提升。

⚫零售药店行业增速放缓，中成药内卷竞争激烈。根据医药魔方PharmaBI数据库，

1周1月3月12月

MAT25Q3（24Q4-25Q3），中国实体零售药房销售规模达4701亿元（同比绝对表现%-3.13-0.934.25.85

+0.7%），市场规模扩张速度持续放缓。从销售结构看，中成药1849亿元（同比-相对表现%-2.7-0.93-9.66-13.42

5.1%），西药2852亿元（同比+4.8%），中成药高同质化内卷竞争激烈。沪深300%-0.43013.8619.27

⚫精细运营成效初显，净利润率有所提升。在行业下行周期，公司经营策略从规模扩

张转向效益提升，25年前三季度新开门店422家（其中加盟店285家，直营店137