精工钢构-市场前景及投资研究报告-钢结构工程龙头，深耕海外收获期.pdfVIP

公司深度报告|建筑装饰

证券研究报告

公司评级增持（维持）精工钢构(600496.SH)

报告日期2025年11月04日钢结构工程龙头，深耕海外进入收获期

基础数据投资要点：

10月31日收盘价（元）4.26⚫钢结构工程龙头，谱写出海新篇章。公司成立于1999年，公司业务主要为钢结构工程

总市值（亿元）84.78和以钢结构为主体的完整建筑产品，公司的建筑产品体系可以分为公建、工业和居住三

总股本（亿股）19.90大产品类别，拥有钢结构制造企业特级资质、建筑工程施工总承包特级资质。公司营业

：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理收入稳健增长，由2018年的86.3亿元增长至2024年的184.9亿元，年化复合增长率

为13.54%。2025年上半年收入、归母净利润同比增速分别为29.5%、28.1%，增长势

头强劲。公司加速海外业务布局，积极推进海外本土化运营，在肯尼亚、越南、柬埔寨、

泰国等国家以及中国香港地区设立子公司，构建全球化业务网络。

⚫海外品牌力日益增强，海外布局进入兑现期。自2008年成立国际业务部以来，精工钢

构组建了一支熟悉国外标准规范的国际化团队、构建了国际化的产品质量和海外认证体

系、树立了国际化的品牌形象，“精工国际”品牌在国际市场获得广泛认可，品牌效应逐

渐显现。订单来看，公司2024年海外新签订单30.0亿元，同比增长202.9%，2025Q1-

3海外新签订单50.0亿元，在2024年高基数基础上，同比高增87.3%。从收入来看，

2024年国内、国外收入分别为159.18亿元、25.74亿元，同比分别增长4.57%、

100.58%，2025H1国内、国外收入分别为83.54亿元、15.57亿元，同比分别增长

25.70%、54.39%。考虑公司海外订单持续高增长，订单逐步向收入端转化，公司海外

收入高增长具有较高确定性。可比公司来看，精工钢构、、富煌钢构、东南网

架2024年海外收入分别为25.74亿元、5.39亿元、0.72亿元、0.23亿元，精工钢构

海外收入金额远超其他钢结构公司，公司海外竞争优势明显。

⚫钢结构政策持续加码，国内渗透率提升、国外出海加快。政策方面，2021年，钢结构

协会发布了《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》，到2025年底，全国钢结

构用量占全国粗钢产量比例15%以上，到2035年，占粗钢产量25%以上。2024年，

全国钢结构用钢量占全国粗钢产量比例为10.84%，距离目标仍有较大提升空间。出海

方面，2022-2024年，我国钢结构模块建筑单元出口金额增长迅猛，由2022年的1.38

亿美元增加至3.20亿美元。行业竞争格局，国内钢结构行业竞争激烈，行业集中度较