2025年特许金融分析师证券市场线与固定收益分析结合专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师证券市场线与固定收益分析结合专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与固定收益分析结合专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师证券市场线与固定收益分析结合专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）框架下，证券市场线（SML）描述的是哪种关

系？

A、债券价格与到期收益率的关系

B、投资组合的风险与预期收益的关系

C、单个证券的系统性风险与预期收益的关系

D、债券久期与价格敏感性的关系

【答案】C

【解析】正确答案是C。证券市场线（SML）是CAPM模型的核心图形，它展示了

单个证券或投资组合的系统性风险（以Beta值衡量）与其预期收益率之间的线性关系。

选项A描述的是债券定价的基本关系，属于固定收益分析范畴；选项B描述的是资本

市场线（CML）而非SML；选项D是债券久期的定义。知识点：CAPM模型与SML

的关系。易错点：混淆SML与CML的区别，前者针对单个证券，后者针对有效投资

组合。

2、当市场利率上升时，以下哪种债券的价格波动幅度最大？

A、短期零息债券

B、长期附息债券

C、短期浮动利率债券

D、长期零息债券

【答案】D

【解析】正确答案是D。债券价格对利率变化的敏感性取决于久期，零息债券的久

期等于其到期期限，因此长期零息债券的久期最长，对利率变化最敏感。选项A虽然

也是零息债券但期限短；选项B有票息支付会降低久期；选项C的利率会随市场调整，

价格波动最小。知识点：久期与利率风险的关系。易错点：忽略零息债券的特性或单纯

关注期限而忽略票息影响。

3、根据CAPM模型，如果某股票的Beta值为1.5，市场预期收益率为10%，无

风险利率为3%，则该股票的预期收益率为？

A、6.5%

B、13.5%

C、15%

D、18%

2025年特许金融分析师证券市场线与固定收益分析结合专题试卷及解析2

【答案】B

【解析】正确答案是B。根据CAPM公式：预期收益率=无风险利率+Beta×(市

场收益率无风险利率)=3%+1.5×(10%3%)=13.5%。知识点：CAPM公式的应用。易错

点：计算时忘记减去无风险利率或直接用Beta乘以市场收益率。

4、以下哪种情况会导致证券市场线（SML）整体向上平移？

A、市场风险厌恶程度增加

B、无风险利率上升

C、市场预期收益率下降

D、某股票的Beta值增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML的截距是无风险利率，当无风险利率上升时，SML会

整体向上平移。选项A会导致SML斜率变陡；选项C会导致SML向下平移；选项D

只会改变该股票在SML上的位置。知识点：SML的移动因素。易错点：混淆平移与旋

转的区别。

5、在固定收益分析中，凸性主要用于解决什么问题？

A、信用风险定价

B、利率变化对债券价格的非线性影响

C、流动性风险测量

D、通货膨胀调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性是对久期线性近似误差的修正，用于更精确地衡量利

率变化对债券价格的非线性影响。选项A属于信用分析；选项C是市场风险；选项D

是通胀债券特性。知识点：凸性的作用。易错点：将凸性与久期混淆。

6、根据CAPM，以下哪种证券的预期收益率一定等于无风险利率？

A、Beta为0的证券

B、Beta为1的证券

C、市场组合

D、无风险资产

【答案】A

【解析】正确答案是A。Beta为0的证券没有系统性风险，其预期收益率等于无风

险利率。选项B和C的预期收益率高于无风险利率；选项D本身就是无风险利率的定

义。知识点：Beta的含义。易错点：误认为只有无风险资产才有此特性。

7、当收益率曲线向上倾斜时，以下哪种债券投资策略最可能获得超额收益？

A、子弹策略

B、杠