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2025年特许金融分析师奇异衍生品结构分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师奇异衍生品结构分析专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师奇异衍生品结构分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪种奇异期权允许持有者在多个预先设定的日期选择是否行权？

A、亚式期权

B、百慕大期权

C、障碍期权

D、回望期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。百慕大期权的特点是持有者可以在多个特定日期（而非仅

到期日或任意时间）选择行权，这是其与美式期权（任意时间行权）和欧式期权（仅到

期日行权）的主要区别。亚式期权收益取决于标的资产在观察期内的平均价格；障碍期

权是否生效取决于标的资产是否触及特定障碍水平；回望期权收益取决于观察期内的

最高价或最低价。知识点：奇异期权类型与特征。易错点：容易混淆百慕大期权与美式

期权的行权灵活性差异。

2、当标的资产价格触及特定障碍水平时失效的期权被称为？

A、敲出期权

B、敲入期权

C、数字期权

D、复合期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。敲出期权（KnockoutOption）是障碍期权的一种，当标的

资产价格触及预设障碍水平时，期权立即失效。敲入期权则相反，需触及障碍水平才生

效。数字期权收益固定，与价格变动幅度无关。复合期权是以期权为标的资产的期权。

知识点：障碍期权的分类与机制。易错点：容易混淆”敲出”与”敲入”的触发条件。

3、下列哪种奇异期权的收益取决于标的资产在观察期内的平均价格？

A、彩虹期权

B、亚式期权

C、选择者期权

D、远期开始期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。亚式期权（AsianOption）的收益取决于标的资产在特定期

间的平均价格，常用于降低价格操纵风险和波动性影响。彩虹期权涉及多个标的资产；

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选择者期权允许持有人在特定时间后选择期权类型；远期开始期权在未来某个时间点

才生效。知识点：亚式期权的定价逻辑与应用场景。易错点：可能误认为平均价格期权

与普通欧式期权的区别仅在于计算方式。

4、哪种奇异期权允许持有者在到期前选择将其转换为看涨或看跌期权？

A、棘轮期权

B、呼叫期权

C、选择者期权

D、价差期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。选择者期权（ChooserOption）给予持有人在特定日期前选

择期权类型（看涨或看跌）的权利，适用于市场方向不确定的情况。棘轮期权通过定期

重置执行价锁定收益；呼叫期权允许持有人在特定时间”呼叫”最优价格；价差期权收益

取决于两个标的资产的价格差。知识点：选择者期权的灵活性与适用场景。易错点：可

能混淆选择者期权与复合期权的结构差异。

5、下列哪种奇异期权的收益结构具有非连续性，类似于二元支付？

A、幂期权

B、数字期权

C、方差互换

D、相关性期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。数字期权（DigitalOption）的收益是固定金额的二元支付

（要么全得要么全无），与普通期权的线性收益不同。幂期权收益与价格幂次相关；方差

互换交换固定波动率与实际波动率；相关性期权收益取决于多个资产的相关性。知识

点：数字期权的支付结构与风险特征。易错点：可能忽视其收益的非连续性特点。

6、当标的资产价格触及障碍水平时才生效的期权被称为？

A、向上敲出期权

B、向下敲入期权

C、亚式期权

D、回望期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。向下敲入期权（DownandinOption）属于障碍期权，需标

的资产价格下跌触及特定障碍水平才生效。向上敲出期权是价格上涨时失效；亚式期权

基于平均价格；回望期权基于极值价格。知识点：障碍期权的方向性分类。易错点：容

易混淆”敲入/敲出”与”向上/向下”的组合含义。

7、哪种奇异期权的执行价格在特定日期会根据预设规则重置？

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