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2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金风险价值与预期短缺应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金风险价值与预期

短缺应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师基金会与捐赠基金风险价值与预期短缺应用专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在基金会和捐赠基金的投资组合管理中，风险价值（VaR）主要用于衡量什么？

A、投资组合的长期平均收益率

B、在给定置信水平和持有期内，投资组合可能面临的最大损失

C、投资组合的波动率

D、投资组合的夏普比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险价值（VaR）的核心定义是在特定置信水平和持有期

内，投资组合可能面临的最大预期损失。选项A描述的是收益指标，C描述的是波动

性指标，D是风险调整后收益指标，均不符合VaR的定义。知识点：VaR的基本概念。

易错点：容易将VaR与波动率或最大损失概念混淆。

2、预期短缺（ExpectedShortfall,ES）相比风险价值（VaR）的主要优势是什么？

A、计算更简单

B、满足次可加性

C、不需要历史数据

D、适用于所有资产类别

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期短缺满足次可加性，能更好地反映极端损失情况，这

是相比VaR的主要优势。选项A错误，ES计算通常更复杂；C错误，ES同样需要历

史数据；D错误，ES和VaR都有适用范围限制。知识点：ES的理论优势。易错点：容

易忽略次可加性这一关键数学性质。

3、基金会采用95%置信水平、1个月持有期的VaR模型，当VaR值为100万美

元时，意味着什么？

A、未来一个月有95%概率损失不超过100万美元

B、未来一个月最大损失为100万美元

C、未来一个月平均损失为100万美元

D、未来一个月有5%概率损失超过100万美元

【答案】A

【解析】正确答案是A。VaR的统计含义是在给定置信水平下，损失不超过该值的

概率。选项B忽略了概率性，C混淆了平均值概念，D虽然正确但不是VaR的直接定

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义。知识点：VaR的统计解释。易错点：容易混淆”不超过”和”超过”的概率表述。

4、捐赠基金在计算VaR时，最常用的历史模拟法的主要缺点是什么？

A、需要假设收益分布

B、对极端事件不敏感

C、计算量过大

D、不适用于非线性资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史模拟法的主要缺点是对历史数据中未出现的极端事件

不敏感。选项A错误，历史模拟法不需要分布假设；C错误，其计算量相对较小；D错

误，历史模拟法可以处理非线性资产。知识点：VaR计算方法比较。易错点：容易混淆

不同方法的优缺点。

5、基金会投资组合包含大量另类资产，在VaR计算中应特别注意什么？

A、使用参数法

B、增加置信水平

C、数据频率和流动性

D、缩短持有期

【答案】C

【解析】正确答案是C。另类资产通常数据频率低、流动性差，这会显著影响VaR

计算的准确性。选项A不一定适用，B和D是模型参数调整而非核心问题。知识点：

另类资产VaR计算特殊性。易错点：容易忽略数据质量对模型的影响。

6、预期短缺（ES）在基金会风险管理中的主要应用场景是什么？

A、日常业绩评估

B、压力测试和极端风险控制

C、资产配置优化

D、合规报告

【答案】B

【解析】正确答案是B。ES特别适合评估极端损失情况，因此主要用于压力测试和

极端风险控制。选项A、C、D虽然也是风险管理内容，但不是ES的主要应用场景。知

识点：ES的实际应用。易错点：容易混淆不同风险指标的应用场景。

7、捐赠基金采用蒙特卡洛模拟计算VaR时，最关键的步骤是什么？

A、选择随机数生成器

B、确定资产收益分布

C、设定模拟次数

D、选择置信水平

【答案】B

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【解析】正确答案是B。资产