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2025年金融风险管理师压力测试在期权组合中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师压力测试在期权组合中的应用专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师压力测试在期权组合中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权组合的压力测试中，极端市场情景通常不包括以下哪种情况？

A、标的资产价格剧烈波动

B、波动率突然飙升

C、无风险利率保持稳定

D、流动性枯竭

【答案】C

【解析】正确答案是C。压力测试的核心是模拟极端市场条件，无风险利率保持稳

定属于正常市场环境，不符合压力测试的极端性要求。A、B、D都是典型的极端市场

情景。知识点：压力测试情景设计。易错点：考生可能误认为无风险利率变化不重要，

但实际压力测试需考虑所有关键风险因子。

2、对于Delta中性期权组合，压力测试应重点关注哪个风险指标？

A、Delta值

B、Gamma值

C、Theta值

D、Vega值

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性组合对价格变化不敏感，但Gamma值衡量Delta

对标的资产价格变化的敏感度，在极端行情下会显著影响组合风险。A已被对冲，C是

时间衰减，D虽重要但Gamma在剧烈波动时更关键。知识点：希腊字母在压力测试中

的应用。易错点：忽视Gamma在极端行情下的放大效应。

3、压力测试中，跨式期权组合最脆弱的市场情景是？

A、标的资产价格小幅波动

B、波动率下降

C、标的资产价格剧烈单边变动

D、时间价值缓慢衰减

【答案】C

【解析】正确答案是C。跨式组合同时买入看涨和看跌期权，最怕剧烈单边行情会

导致一方期权深度价内而另一方作废。A、B、D都是相对温和的市场状况。知识点：期

权组合风险特征。易错点：混淆跨式组合与宽跨式组合的风险敞口。

4、在压力测试中，以下哪种方法最适合模拟极端相关性变化？

2025年金融风险管理师压力测试在期权组合中的应用专题试卷及解析2

A、历史模拟法

B、蒙特卡洛模拟

C、压力情景相关性调整

D、方差协方差法

【答案】C

【解析】正确答案是C。压力测试需要人为设定极端相关性情景，历史模拟和蒙特

卡洛无法捕捉这种突变，方差协方差法假设固定相关性。知识点：相关性风险建模。易

错点：过度依赖统计模型而忽视专家判断。

5、对于保护性看跌期权组合，压力测试应优先考虑？

A、标的资产价格暴跌

B、波动率上升

C、利率下降

D、时间加速流逝

【答案】A

【解析】正确答案是A。保护性看跌组合最大风险是标的资产价格跌破行权价，其

他因素影响相对较小。知识点：期权组合风险优先级。易错点：忽视主要风险敞口而关

注次要因素。

6、压力测试中，蝶式价差组合最可能出现亏损的情景是？

A、标的资产价格在中间行权价附近

B、波动率急剧上升

C、标的资产价格大幅偏离中间行权价

D、时间价值快速衰减

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式价差在价格稳定时盈利，大幅偏离会导致所有期权接

近价外。A是盈利情景，B、D影响较小。知识点：复杂期权组合风险特征。易错点：混

淆蝶式与跨式组合的风险特征。

7、在压力测试中，以下哪个指标对期权组合流动性风险最敏感？

A、买卖价差扩大

B、持仓量减少

C、成交量萎缩

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。流动性风险体现在多个维度，A是直接成本，B、C反映市

场深度。知识点：流动性风险多维度评估。易错点：只关注单一指标而忽视综合评估。

8、压力测试中，日历价差组合最需警惕？

2025年金融风险管理师压力测试在期权组合中的应用专题试卷及解析3

A、标的资产价格剧烈波动

B、近月合约波动率异常

C、远月合约流动