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财政金融技术协作信息
我国股份回购行为分析
———以A公司为例
刘佳琦
（扬州大学）
摘要：2015年以来我国A股市场整体走势低迷，但2018年11月《公司法》对上市公司股份回购制度的变更，对资
本市场影响甚大。股份回购作为上市公司为资本运作而利用的工具，已经被广泛利用，本文通过事件研究分析法，对案例
A公司公司为例进行研究。通过对该案例公司，结果呈现为积极的短期市场反应；各个财务指标也呈现出不同的财务效
应。此研究能够有助于股份回购制度的完善，并且为优化资本市场质量、保护股东权益有参考意义。
关键词：股份回购；回购动因；财务效应；市场效应
一、引言三、案例公司介绍
2018年11月《公司法》对可进行回购的情形进行增加A公司主营稀土业务，还有其他产品还包括稀土精矿、
后，股份回购在政策方面的得到了支持，拓宽了回购的广度，锆英砂、稀土金属以及金红石等，此类产品主要被广泛应用
因此2018年11月后迎来了回购历史上第三次数量剧增的回于新能源产品、军工企业、电子信息环保等新兴行业中。从未
购大潮。2018年仅仅一年时间，实际实施股份回购的公司数来前景看，企业的发展很有前途，长期而言，稀土行业属于下
量接近800家，实施回购的总金额达到617.02亿元。因此，本游功能性材料领域。基于疫情、国际战争、世界局势等不稳定
文将股份回购作为研究方向。已有研究表明，股份回购的动因素的增加，油价暴增，进一步促使了新能源汽车的广泛推
机是多样的，可能存在宣告的动因，也可能存在股权质押等广，带领了下游企业的发展。其他因素也在进一步扩大了市
潜在动因；对于短期市场反应是肯定的，但是对公司的财务场对于稀土需求，并且现代局势下，未来发展会进一步带动
效应没有共性。本研究主要通过案例分析法，拓宽了研究的需求量，稀土行业在价格上有望长期维稳攀高。
广度，但是由于数据的局限性还存在一定漏洞。此研究能够1.A公司经营状况
促进不断完善股份回购制度，保护股东权益、提升资本市场本文选取了营业收入等三大指标来衡量2016-2020年
质量。的经营业绩，相关的三个财务指标具体如表1所示。
二、股份回购相关概述从表1可知，纵观盛和资源近五年，2016至2020年三大
股份回购通常是将发行在外的股票回购的一种资本运指标均为正数，并且总体上都呈现上升趋势，直至2020年营
作方式，公司的回购资金可以是自有资金也可以是举债资业收入突破1.5千亿元，实现历史最高净利润，达289.28亿
金。股份回购一定程度上能够调整公司的资本机构、改善股元，可谓经营状况稳定，经营规模壮大，总体逐年向好发展。
价、减少委托代理风险等。股份回购完成后，公司可以注销回细看2016年-2017年，在营业收入上有轻微下滑。五年
购的股份，注销股份将会导致公司所有者权益减少，如果回间，营业利润和净利润虽然逐年递增，但是浮动幅度相对较
购价格过高还会导致公司的留存收益减少。小；虽然2018年GDP增速放缓，经济下行压力较大，但是盛
根据我国“”原则禁止，例外允许”的相关原则，公司一般和资源在2018年三大指标维稳增长，说明经营中无问题，市
情况下无法对流通在外的股票进行回购，只有在《公司法》提场平稳运行，没有受到大环境，经济危机的影响；年初，稀土
到，允许的情形下才可以回购股份，比如2018年
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