光伏电站融资租赁模式详解与风险控制：政策变革下的模式创新与风险管控.pdfVIP

光伏电站融资租赁模式详解与风险控制：政策变革下的模

式创新与风险管控

一、光伏电站融资租赁概述

光伏电站融资租赁是指由租赁公司根据光伏项目方的需求，购置光伏组件、逆

变器等核心设备或整体电站资产，通过签订融资租赁合同将资产使用权转移给承租

方，后者以定期支付租金的方式获取资产使用收益，并在租赁期满后选择留购、续

租或退还资产的金融模式。作为连接产业资本与金融资本的纽带，该模式在光伏行

业中占据特殊地位：既为电站开发商提供了轻量化的融资工具，又为金融机构开辟

了绿色资产配置渠道。

从行业功能看，融资租赁有效破解了光伏电站的资金约束难题。光伏项目初始

投资中设备成本占比高达70%，传统银行信贷往往要求足额抵押与短期还款，而

融资租赁通过“以租代购”实现资金分期支付，使项目方将初始投资额降低40%-

60%，显著提升资金周转效率。同时，其租赁期限可灵活匹配光伏电站20-25年

的运营周期，避免了短贷长投引发的流动性风险。数据显示，2024年国内光伏新

增装机中，35%的项目采用融资租赁模式，较2019年增长12个百分点，成为推

动行业规模化发展的关键力量。

政策环境的演变深刻影响着融资租赁的业务逻辑。2025年国家发改委与能源

局联合发布的136号文（《关于深化光伏电价市场化改革的通知》）具有里程碑

意义：文件明确全面取消光伏上网电价补贴，要求工商业光伏项目全部参与电力现

货市场交易，分布式项目可自主选择“自发自用+余电上网”或全额入市模式。这

一变革倒逼融资租赁业务从“政策依赖型”转向“市场驱动型”——过去依赖固

定补贴测算租金的模式难以为继，租赁公司需建立电价波动预测模型，将租金与发

电量、实时电价等市场化指标动态挂钩。

政策调整带来挑战的同时，也催生了模式创新。部分租赁公司开始试点“电价

对冲+融资租赁”组合产品，通过购买电力期货锁定项目收益；另有机构推出“绿

色租赁ABS”，将分散的光伏租赁资产打包证券化，提升资金使用效率。这些探

索不仅增强了业务对政策变动的适应性，也推动行业从单纯的融资工具向综合能源

服务商转型。

值得注意的是，光伏融资租赁的发展历程折射出行业生态的变迁。早期以设备

直租为主，聚焦单一硬件投放；2020年后逐步演变为“设备+服务”的综合解决

方案，涵盖运维托管、碳资产开发等增值服务。随着双碳目标推进，融资租赁正从

传统的债权融资角色，向覆盖项目开发、运营、退出全周期的产业服务商升级，其

在光伏产业链中的价值枢纽作用日益凸显。

二、光伏电站融资租赁基础理论

1．融资租赁核心概念与特征

融资租赁是一种兼具债权融资与物权保障双重属性的金融工具，其本质是出租

人通过购买承租人选定的资产，将使用权让渡给承租人并收取租金，最终实现资产

价值与资金收益的平衡。在法律关系层面，融资租赁包含两个核心契约：一是出租

人与设备供应商签订的买卖合同，二是出租人与承租人签订的融资租赁合同，这种

“买卖+租赁”的双重结构使其区别于传统借贷。

参与主体方面，光伏电站融资租赁涉及三方核心角色：出租人多为持牌融资租

赁公司（含金融租赁公司与商务部监管的融资租赁公司），负责资金募集与资产所

有权管理；承租人通常是光伏项目公司，以租金支付换取设备使用权；设备供应商

包括光伏组件制造商、逆变器厂商等，需按约定标准交付符合技术要求的资产。部

分复杂交易中还会引入担保方（如项目股东提供回购承诺）、保险机构（承保设备

损坏风险）等参与方，形成多元风险共担机制。

交易流程呈现典型的闭环特征：首先由承租人根据项目需求确定设备规格与供

应商，随后出租人基于承租人的选择与供应商签订采购合同并支付货款，设备交付

后由承租人负责安装调试与运营维护，租赁期内承租人按约定周期支付租金（通常

包含本金与利息），租赁期满可通过支付名义价款取得设备所有权。这种“承租人

主导选型、出租人保留所有权、租金覆盖成本收益”的模式，既满足了项目方的设

备使用需求，又保障了出租人的资金安全。

与银行信贷相比，融资租赁在风险控制、税务处理等方面具有独特优势。银行

信贷以企业整体信用为基础，注重偿债能力评估；融资租赁则聚焦特定资产的现金

流，通过设备所有权控制风险。税务层面，融资租赁的租金支出可全额计入成本抵

扣，而银行贷款利息仅能部分税前扣除，这使得前者在综合融资成本上更具竞争

力。对于光伏电站这类资产密集型项目，融资租赁的“融资+融物”特性能够实现

资金与资产的精准匹配，避免资金挪用风险