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核核心结论心结论
•较为稳定的现金流资产：开支力度低位，潜在红利属性释放空间由高至低分别为医药商业、酒店餐饮、
一般零售、电信运营商；
•现金流改善的资产：贸易，开支力度收缩，去库贡献且潜在红利释放空间显著；
•基本面承压：旅游景区、专业服务、医疗服务、教育，受制于基本面走弱或政策影响，盈利能力或前端
盈利规模下降，潜在红利释放空间不足；
•不稳定的现金流资产：专业连锁、互联网电商，现金流规模变化较大导致潜在红利空间趋势不稳定；
•仍处高开支的资产：汽车服务、IT服务，25Q2开支力度均5，科技突破驱动行业开启新一轮高开支周
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