【交银国际-2025研报】北方华创（002371）：北方华创（002371CH）.pdfVIP

交银国际研究

公司更新

科技收盘价目标价潜在涨幅2025年11月4日

人民币407.05人民币500.00↑+22.8%

北方华创(002371CH)

3Q25业绩维持高增长；上调目标价

三季度营收增速超预期，毛利率韧性强：3Q25北方华创营收111.6亿元（个股评级

人民币，下同；同比增长约39%），超过我们之前预期。公司认为主要是

因为中国内地集成电路装备市场持续增长，公司凭借高效的产品研发能力买入

和快速的客户响应速度，工艺覆盖度和市场占有率稳步提升，公司市场份

额持续扩大，营业收入同比增加3Q25毛利率40.3%，环比下降1个百分1年股价表现

点，但我们认为公司毛利率水平在持续高速增长过程中表现出较强韧性002371CH深证成指

3Q25净利润/稀释后EPS分别为19.2亿元/2.66元，基本符合我们之前的预60%

50%

期40%

30%

20%

平台型半导体设备龙头优势明显：公司作为国产半导体设备龙头的平台型10%

公司持续扩充产品线。之前公司发布12寸先进低压化学气相硅CVD产品0%

-10%

，主要面向高端逻辑和存储芯片领域的非晶硅、多晶硅沉积技术，攻克高-20%

深宽比结构填充，高平坦度薄膜生长和兼容低温三大工艺难点，进一步确10/242/256/2510/25

资料来源：FactSet

认公司在国产薄膜沉积领域的技术优势。公司之前宣布进入离子注入领域

。我们认为公司产品线仍有进一步扩充的潜力。我们预测公司2025年刻股份资料

蚀/薄膜沉积/热处理/湿法设备收入分别为117.0/146.2/27.2/14.8亿元52()460.68

周高位人民币