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2025年特许金融分析师私募股权估值专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师私募股权估值专题试卷及解析

2025年特许金融分析师私募股权估值专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资中，以下哪种估值方法最适用于处于早期发展阶段、尚未产生

稳定现金流的企业？

A、现金流折现法（DCF）

B、可比公司法

C、风险投资法（VCMethod）

D、资产基础法

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险投资法（VCMethod）专门针对早期企业设计，通过

预期退出时的估值和投资回报要求倒推当前估值。A选项DCF需要稳定现金流预测，

不适合早期企业；B选项可比公司法要求有可比上市公司，早期企业通常缺乏；D选项

资产基础法忽略未来增长潜力，不适用于高成长性企业。知识点：早期企业估值方法选

择。易错点：容易混淆DCF和VC方法的适用场景。

2、私募股权基金在投资后管理中，以下哪项不属于价值创造的主要途径？

A、运营效率提升

B、财务杠杆优化

C、行业周期套利

D、战略并购整合

【答案】C

【解析】正确答案是C。行业周期套利属于市场时机把握，不属于主动价值创造。A、

B、D都是PE基金通过主动管理创造价值的典型方式。知识点：PE价值创造机制。易

错点：容易将被动市场机会与主动价值创造混淆。

3、在私募股权退出方式中，以下哪种方式通常能实现最高估值溢价？

A、IPO退出

B、战略投资者出售

C、二级市场转让

D、基金份额回购

【答案】A

【解析】正确答案是A。IPO通常能获得最高估值溢价，因为公开市场流动性好且

投资者范围广。B选项战略投资者可能存在协同效应溢价但通常低于IPO；C、D选项

流动性受限导致估值折价。知识点：PE退出方式比较。易错点：容易忽略流动性对估

值的影响。

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4、私募股权基金常用的业绩衡量指标”已投资资本回报倍数（MOIC）“的计算基础

是？

A、基金承诺资本

B、已投资资本

C、基金管理规模

D、已分配资本

【答案】B

【解析】正确答案是B。MOIC=退出价值/已投资资本，反映投资本金的增值情况。

A选项承诺资本包含未投资部分；C选项管理规模包含所有基金；D选项已分配资本仅

反映已退出部分。知识点：PE业绩指标。易错点：容易混淆不同资本口径的指标。

5、在私募股权交易结构设计中，“优先清算权”的主要作用是？

A、保障普通合伙人收益

B、保护有限合伙人本金安全

C、激励管理层

D、降低交易税费

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先清算权确保LP在退出时优先收回投资本金及约定回

报。A选项GP收益通过管理费和附带权益实现；C选项管理层激励通常通过股权期

权；D选项税务优化通过其他结构设计。知识点：PE交易条款。易错点：容易混淆不

同条款的保护对象。

6、私募股权基金进行尽职调查时，以下哪项不属于财务尽调的核心内容？

A、历史财务数据真实性

B、未来盈利预测合理性

C、管理层背景调查

D、债务结构分析

【答案】C

【解析】正确答案是C。管理层背景属于商业尽调范围，非财务尽调核心。A、B、D

都是财务尽调必须验证的关键内容。知识点：PE尽职调查分类。易错点：容易模糊不

同尽调类型的边界。

7、在私募股权估值中，“控制权溢价”通常出现在哪种估值方法中？

A、少数股权估值

B、可比公司法

C、资产基础法

D、清算价值法

【答案】B

2025年特许金融分析师私募股权估值专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。可比公司法使用上市公司数据，需要调整控制权溢价。A、

C、D方法本身就不涉及控制权问题。知识点：估值调整因素。