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证券研究报告|2025年11月05日
海内外云厂商发展与现状（二）
AI投入、算力建设梳理与ROI测算
行业研究·海外市场专题
互联网·互联网Ⅱ
投资评级：优于大市（维持）
摘要
•海内外云厂商资本开支复盘：从Capex投资节奏上，海外从23Q3开始增长，国内约晚一年。从Capex增速来看海内外仍处于50%以上同比增
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