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2025年特许金融分析师利率风险对冲策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率风险对冲策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利率风险对冲策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当预期市场利率将上升时，债券投资者最适宜采用的对冲策略是？

A、买入利率互换

B、卖出利率互换

C、买入国债期货

D、持有债券至到期

【答案】B

【解析】正确答案是B。卖出利率互换（支付固定利率，收取浮动利率）可以在利

率上升时获利，对冲债券价格下跌风险。知识点：利率互换的基本原理。易错点：容易

混淆买入和卖出互换的方向，记住”预期利率上升时支付固定”。

2、以下哪种金融工具最适合对冲长期利率风险？

A、短期国债期货

B、欧洲美元期货

C、长期国债期货

D、利率上限期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。长期国债期货的久期与长期债券匹配度最高，能有效对冲

长期利率风险。知识点：久期匹配原则。易错点：短期工具无法有效对冲长期风险，期

限错配会导致对冲效果不佳。

3、在利率对冲中，基差风险主要来源于？

A、市场流动性不足

B、对冲工具与被对冲资产价格变动不完全一致

C、交易成本过高

D、监管政策变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是指对冲工具价格变动与被对冲资产价格变动之

间的差异。知识点：基差风险的定义。易错点：不要将基差风险与其他市场风险混淆。

4、使用利率期权对冲时，最大优势在于？

A、对冲成本最低

B、提供下行保护同时保留上行收益

C、完全消除利率风险

D、无需支付权利金

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【答案】B

【解析】正确答案是B。利率期权允许投资者在利率不利变动时获得保护，同时在

有利变动时保留收益。知识点：期权的非对称收益特征。易错点：期权需要支付权利金，

不是零成本工具。

5、当收益率曲线变陡时，对冲策略应重点关注？

A、整体利率水平变动

B、短期利率与长期利率的利差变化

C、信用利差变化

D、通胀预期变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线变陡意味着短期和长期利率利差扩大，需要针

对性调整对冲策略。知识点：收益率曲线形态分析。易错点：不要只关注整体利率水平

而忽视期限结构变化。

6、以下哪种情况会增加利率对冲的复杂性？

A、利率波动率降低

B、市场流动性提高

C、嵌入式期权债券

D、对冲期限缩短

【答案】C

【解析】正确答案是C。嵌入式期权债券的现金流不确定，增加了对冲难度。知识

点：含权债券的特性。易错点：普通债券的对冲相对简单，含权债券需要更复杂的模型。

7、在负利率环境下，传统的利率对冲策略可能面临？

A、对冲成本过高

B、对冲工具不足

C、监管限制增多

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。负利率环境下，传统对冲工具可能失效，成本上升，监管也

更严格。知识点：负利率对金融市场的影响。易错点：不要低估负利率环境的特殊性。

8、利率对冲中，久期缺口管理主要用于？

A、信用风险管理

B、流动性风险管理

C、利率风险管理

D、操作风险管理

【答案】C

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【解析】正确答案是C。久期缺口是衡量利率风险敞口的核心指标。知识点：久期

缺口的概念。易错点：不要将久期缺口与其他风险指标混淆。

9、使用远期利率协议(FRA)对冲的特点是？

A、标准化合约

B、场内交易

C、可定制化条款

D、保证金交易

【答案】C

【解析】正确答案是C。FRA是场外工具，条款可定制。知识点：FRA的特征。易

错点：不要将FRA与期