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Thisarticlemainlyfocusesonapopularfinancialtopic:theevaluationofcreditrisk
notablythestructuremodeldevelopedbyRobertC.Mertonat1974.Beforethe
introductiontothestructuremodelsomepreparationsshouldbedone.Firstlythe
fundamentalknowledgeaboutcreditriskwillbementionedandthentherecently
mostimportantfinancialproduct,over-the-counterderivatives,willbereminded
becausethenatureofsignificantriskofOTCsuccessfullyconvertstheworld’s
attentiontocreditrisk.AfterthattheBaselCommitteerevisestheBaselIandthenew
andmorecompleteBaselIIisborn.InthisnewagreementBaselIIthecontentabout
thecreditrisktakesanimportantceandmarket-based(structural)modelis
regardedasavalidtoolinpricingthecreditrisk.FollowingtheMerton’smodelis
introducedanditsessentialmathematicalmechanismwillbeexined.Furthermore
theextensionsoftheMerton’smodelandsomeempiricalresearchesarediscussedin
thearticle.AtthelastpartItrydoingsomeanalysisofcomparisonandnumerical
practice.
Keyword:creditrisk,default,structuralmodel,debt,bond
抽象的
本文主要关注⼀个流⾏的⾦融话题：信⽤⻛险的评估，特别是罗伯特・C・默
顿（RobertC.Merton）于1974年开发的结构模型。在介绍结构模型之前，应
该做⼀些准备⼯作。⾸先会提到信⽤⻛险的基础知识，然后提醒⼀下最重
要的⾦融产品——场外衍⽣品，因为场易的重⼤⻛险性质成功地将全世界
的注意⼒转移到了信⽤⻛险上。巴塞尔修订了巴塞尔协议I，新的、
更完整塞尔协议II诞⽣了。在新巴塞尔协议中，有关信⽤⻛险的内容占据
了重要地位，基于市场的（结构性）模型被视为信⽤⻛险定价的有效⼯具。下
面介绍默顿模型并解释其基本数学机制。此外，文章还讨论了默顿模型的扩展
和⼀些。在最后⼀部分我尝试做⼀些比较分析和数值实践。
：creditrisk,default，
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