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2025年特许金融分析师第一芝加哥法（情景分析法）在早期项目估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师第一芝加哥法（情景分析法）在早

期项目估值中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师第一芝加哥法（情景分析法）在早期项目估值中的应用专

题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在应用第一芝加哥法对早期项目进行估值时，情景分析法主要用于解决什么问

题？

A、预测项目的短期现金流波动

B、量化项目未来发展的多种可能性及其概率

C、计算项目的加权平均资本成本

D、评估项目的市场风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。第一芝加哥法（情景分析法）的核心是通过构建多个可能

的未来情景（如成功、一般、失败），并为每个情景赋予概率，从而更全面地评估早期

项目的不确定性。选项A关注短期现金流，不符合情景分析法的长期视角；选项C和

D是传统估值方法中的参数计算，与情景分析法的核心功能无关。知识点：情景分析法

的基本原理。易错点：混淆情景分析法与现金流折现法的应用场景。

2、在早期项目估值中，第一芝加哥法与传统现金流折现法的主要区别在于？

A、是否考虑时间价值

B、是否依赖单一预测

C、是否使用市场数据

D、是否计算净现值

【答案】B

【解析】正确答案是B。第一芝加哥法通过多情景分析避免了对单一预测的依赖，而

传统现金流折现法通常基于单一预测。选项A、C、D是两种方法的共同点，因此不正

确。知识点：第一芝加哥法与传统估值方法的对比。易错点：忽略情景分析法对不确定

性的处理优势。

3、在构建情景时，早期项目估值中通常不包括以下哪种情景？

A、乐观情景

B、悲观情景

C、基准情景

D、历史情景

【答案】D

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【解析】正确答案是D。情景分析法通常构建未来可能的情景（如乐观、悲观、基

准），而历史情景是回顾过去，与早期项目估值的前瞻性不符。知识点：情景构建的原

则。易错点：混淆历史分析与情景分析。

4、第一芝加哥法中，情景概率的确定主要依据？

A、主观判断

B、历史数据

C、行业专家意见

D、市场调研

【答案】C

【解析】正确答案是C。早期项目缺乏历史数据，因此情景概率更多依赖行业专家

的经验和判断。选项A过于主观，选项B和D在早期项目中难以获取。知识点：情景

概率的确定方法。易错点：忽视早期项目的数据局限性。

5、在第一芝加哥法中，情景分析的结果通常以什么形式呈现？

A、单一净现值

B、加权平均期望值

C、概率分布图

D、敏感性分析表

【答案】B

【解析】正确答案是B。第一芝加哥法通过加权各情景的净现值得到期望值，更全

面反映项目价值。选项A和D是传统方法，选项C虽然直观但不是主要输出形式。知

识点：情景分析结果的呈现方式。易错点：混淆期望值与单一预测。

6、早期项目估值中，第一芝加哥法最适用于？

A、成熟企业

B、高不确定性项目

C、稳定现金流项目

D、低风险行业

【答案】B

【解析】正确答案是B。第一芝加哥法专为高不确定性项目设计，如早期创业项目。

选项A、C、D更适合传统估值方法。知识点：第一芝加哥法的适用场景。易错点：忽

视方法与项目特性的匹配。

7、在第一芝加哥法中，情景的权重通常如何分配？

A、均等分配

B、根据概率分配

C、根据风险分配

D、根据收益分配

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【答案】B

【解析】正确答案是B。情景权重基于其发生概率，确保期望值的合理性。选项A

过于简化，选项C和D与权重逻辑无关。知识点：情景权重的分配原则。易错点：混

淆权重与风险或收益的关系。

8、第一芝加哥法中，情景分析的局限性主要在于？

A、计算复杂

B、依赖主观判断

C、忽略市场风险

D、适用范围窄

【答案】B

【解析】正确答案是B。情景分析的主观性可能导致偏差，尤其在早期项