军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振最新完整版本.pdfVIP

国防军工

行

业

研国防军工承上启下，内外共振

究

2025年10月31日

——军工行业2026年度投资策略

投资评级：看好（维持）王加煨（分析师）

wangjiawei2@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790525070009

“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升

国防军工沪深3002025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业

29%

行19%绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国

业10%防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、

投

资0%导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望

策-10%迎来高景气发展。

略-19%

2024-102025-022025-062025-102025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强

数据来源：聚源2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强

化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度获得显著超额收益。阅兵

相关研究报告行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基

本面已现回暖迹象，2025H1军工板块业绩增速较2024年实现筑底，为后续增长

《军工行情或不止于阅兵—行业点评

奠定基础。

报告》-2025.8.28

《泰柬冲突升级，军贸有望持续受益2026年展望：内需持续修复，外贸市场有望成为新增量

—行业点评报告》-2025.7.25展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，军工订单确定性有望显著增强。

叠加建军百年目标临近，政策催化预期升温。当前我国国防支出占GDP比重仍

开明显低于主要军事强国，在全球地缘政治持续紧张背景下，国防投入具备较大提

源

证升空间。同时，印巴冲突等区域摩擦也验证了中国装备的实战能力，凸显了军贸

券

出口的战略机遇，为军工行业提供内需与外贸双轮驱动的增长逻辑。

证

券细分板块机遇：装备升级与新质领域共振，多条主线具备高成长性

研航空领域，军用无人机受益于政策支持与实战效能验证，占比有望快速提升。隐身

究

报战机加速列装带动隐身材料前装与后装需求同步放量。俄乌冲突凸显消耗式无人机

告

作战价值，驱动全球消耗式无人机采购进入快速增长阶段。此外，我们预计反无人

及低空监视系统，激光武器有望迎来高速增长。受益标的包括中无人机、航天彩虹