建材行业报告：Q3季报发布完成，关注基本面触底的底部品种.pdfVIP

证券研究报告：建筑材料|行业周报

发布时间：2025-11-03

行业投资评级建材行业报告（2025.10.27-2025.11.02）

强于大市|维持Q3季报发布完成，关注基本面触底的底部品种

行业基本情况投资要点

收盘点位5163.71本周建材行业披露三季报结束，整体行业盈利仍处于周期底部，

52周最高5355.99各细分领域龙头表现基本符合预期，其中如玻纤行业的龙头中国巨石

52周最低4167.51盈利同比大幅改善略超预期，兔宝宝在投资收益加成下盈利大幅改

善，其余如东方雨虹、北新建材、旗滨集团、坚朗五金等细分行业龙

行业相对指数表现

头均基本面触底，后续在政策催化及市场风格切换背景下，我们判断

建筑材料沪深300股价有望走出底部区间。

19%

16%

13%水泥：本周需求环比有所改善，主要得益于基建项目以及天气好

10%

7%转，但同比需求仍下滑，呈现有所恢复但增长有限的特点，基建端，

4%

1%整体受到天气干扰、需求释放节奏等因素影响，其对需求并未完全显

-2%

-5%现，房建端，需求端仍然处于弱复苏态势。从中期维度来看，水泥行

-8%业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提

-11%

2024-102025-012025-032025-052025-082025-10升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新水泥。

资料来源：聚源，中邮证券研究所

玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现需求持续下行态势。

研究所

短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对

分析师:赵洋较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，考

SAC登记编号:S1340524050002

Email:zhaoyang@虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判断反

内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，

近期研究报告

加速行业的冷修进度。后续持续关注政策变化的预期改善。关注：旗

《内需避险逻辑强化，关注低位建材板滨集团。

块》-2025.10.20

玻纤：传统无碱粗砂10月30日玻纤厂联手复价，复价幅度多为

5%-10%，执行情况仍需跟进。电子纱细分领域表现景气，行业今年受

AI产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、

二代、及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现

爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、