2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、养老金计划在使用股指期货对冲股票投资组合风险时，主要目的是什么？

A、增加投资组合的预期收益

B、消除系统性风险

C、降低投资组合的波动性

D、提高投资组合的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。养老金计划使用股指期货对冲的主要目的是降低投资组合

的波动性，而不是消除所有风险或增加收益。系统性风险只能被对冲，不能完全消除。

A选项错误，对冲本身不创造收益；B选项错误，对冲只能降低而非消除系统性风险；

D选项错误，流动性改善只是衍生品交易的次要好处。知识点：衍生品对冲的基本原

理。易错点：混淆对冲目的与投机目的。

2、以下哪种衍生品最适合用于对冲养老金计划的长期利率风险？

A、利率互换

B、短期国债期货

C、利率期权

D、信用违约互换

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率互换是管理长期利率风险最有效的工具，可以锁定长

期固定利率。B选项短期国债期货只适合短期利率风险管理；C选项利率期权成本较高

且策略复杂；D选项信用违约互换主要用于信用风险而非利率风险。知识点：利率衍生

品的应用场景。易错点：忽视期限匹配原则。

3、养老金计划使用外汇远期合约对冲海外资产时，面临的主要风险是？

A、市场风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。外汇远期合约是场外交易产品，主要风险是交易对手的信

用风险。A选项市场风险已被对冲；C选项流动性风险相对较低；D选项操作风险虽然

2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及解析2

存在但不是主要风险。知识点：场外衍生品风险特征。易错点：混淆不同类型衍生品的

主要风险。

4、在实施对冲策略时，养老金计划最需要考虑的因素是？

A、衍生品交易成本

B、对冲比例的确定

C、交易对手的选择

D、监管合规要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲比例的确定是实施对冲策略的核心，直接影响对冲效

果。A、C、D虽然重要，但都是次要考虑因素。知识点：对冲策略实施的关键要素。易

错点：过度关注成本而忽视对冲效果。

5、以下哪种情况最适合使用动态对冲策略？

A、养老金计划负债结构稳定

B、市场波动性较低

C、投资组合构成频繁变化

D、衍生品市场流动性充足

【答案】C

【解析】正确答案是C。动态对冲适合投资组合频繁变化的情况，可以及时调整对

冲头寸。A、B、D虽然有利，但不是决定性因素。知识点：动态对冲的适用条件。易

错点：忽视投资组合特性对对冲策略选择的影响。

6、养老金计划使用期权对冲时，与期货相比的主要优势是？

A、对冲成本更低

B、提供非线性保护

C、交易更简便

D、无保证金要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权提供非线性保护，在限制下行风险的同时保留上行收

益。A选项错误，期权通常成本更高；C选项错误，期权策略更复杂；D选项错误，期

权买方虽不需保证金但需支付权利金。知识点：期权对冲的特点。易错点：混淆期权与

期货的风险收益特征。

7、在评估对冲效果时，养老金计划最应关注的指标是？

A、对冲比率

B、基差风险

C、风险价值变化

D、跟踪误差

2025年特许金融分析师养老金计划衍生品对冲专题试卷及解析3

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险价值变化直接反映对冲后整体风险水平的改善情况。A、

B、D都是辅助指标，不能全面反映对冲效果。知识点：对冲效果评估方法。易错点：过

度关注技术指标而忽