TCL电子(01070.HK)Mini+LED彩电更新潮，海外结构明显改善-251028-银河证券.pdfVIP

MiniLED彩电更新潮，海外结构明显改善

2025年10月28日

核心观点

⚫公司发布2025年前三季度彩电销售数据：2025Q1-3，公司彩电销售额同TCL电子（股票代码：1070.HK）

比+8.7%；全球出货量2108万台，同比+5.3%；均价同比+3.2%。其中2025Q3

彩电全球销售额/出货量/均价经测算分别同比+7.3%/+1.6%/+5.7%。Mini推荐维持评级

LED电视作为公司推动全球品牌定位提升的主要抓手，2025Q1-3全球出货量

224万台，同比+153.3%，维持高增态势，出货量占比同比+6.7pct至11.4%，分析师

其中MiniLED电视内销出货量占比同比+9.6pct至20.6%，外销出货量占比何伟

同比+6.1pct至9%。：021

⚫北美市场MiniLED增长最快，结构调整最大：2025Q1-3，公司彩电外销：hewei_yj@

的销售额/出货量/均价分别同比+12.7%/+7.9%/+4.5%，Q3单季度销售额/出分析师登记编码：S0130525010001

货量/均价分别同比+14.2%/+6.6%/+7.2%。其中MiniLED电视Q1-3外销出陆思源

货量同比+235.4%，出货量占比同比+6.1pct至9%。分区域来看，1）北美市：lusiyuan_yj@

场随着中高端产品和渠道战略的有效落地，9月起出货量开始正增长，扭转了分析师登记编码：S0130525060001

前8个月的下滑态势；公司过去沃尔玛渠道的低端销量占比较高，2025年以刘立思

来调整结构，在沃尔玛渠道销量明显下降，其他渠道销量弥补了低端市场。北

：liulisi_yj@

美市场MiniLED电视前三季度出货量同比高增384.5%，是增长最快的区域

分析师登记编码：S0130524070002

市场，带动北美市场电视销售均价整体同比+15%多；下半年北美市场盈利能

杨策

力有望较上半年得到较好改善。2）欧洲市场Q1-3出货量同比+20%，其中Q3

增长超30%；MiniLED电视前三季度出货量同比+124.1%，中高端产品表现：yangce_yj@

优异将推动毛利率上行。3）新兴市场